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    公司三季度結(jié)算收入快速增長。公司2013年三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入37.95億元，同比增長74%；凈利潤6.2億元，同比增長49%,核心凈利潤同比增長63%，凈利潤率為16.5%，每股收益0.7元，同比增長50%。公司業(yè)績保持快速增長。 三季度合同銷售額大幅增長，全年預(yù)計(jì)低于預(yù)期。公司2013年前三季度實(shí)現(xiàn)合同銷售額約52億元，同比下降21%，三季度公司實(shí)現(xiàn)合同銷售額約13億元，同比增長60%。公司主要項(xiàng)目所在地北京、重慶和成都市場景氣度高，有利于公司銷售保持快速增長。世華龍樾二期入市時(shí)間待定，將對公司短期內(nèi)合同銷售額有影響，如果世華龍樾二期推遲入市，公司全年合同銷售額將受到影響，預(yù)計(jì)將低于預(yù)期。 世華龍樾二期入市時(shí)間待定，推后開盤預(yù)計(jì)能實(shí)現(xiàn)股東利益最大化。北京市場供應(yīng)偏緊，2013年前三季度價(jià)格同比上升26%（中指院），北京市新調(diào)控政策偏向"市場歸市場，政府歸政府，通過增加供應(yīng)調(diào)節(jié)市場房價(jià)"的總思路，因此，短期內(nèi)我們認(rèn)為北京市在供應(yīng)偏緊的情況下價(jià)格仍有上升空間，價(jià)格上漲幅度足以彌補(bǔ)周轉(zhuǎn)率下降帶來的效率損失，公司從而實(shí)現(xiàn)股東利益最大化。 業(yè)績預(yù)測與估值分析。公司基本面未發(fā)生較大變化，預(yù)計(jì)未來三年每股收益分別為1.5元、1.7元、2.3元，對應(yīng)動(dòng)態(tài)市盈率分別為7倍、6倍和4.5倍，公司RNAV為18元/股，目前股價(jià)相對RNAV折價(jià)40%，參照行業(yè)龍頭企業(yè)2013年動(dòng)態(tài)市盈率，按照2013年8倍市盈率計(jì)算，公司合理價(jià)值為12元/股，北京市房屋價(jià)格上漲迅速，參照行業(yè)龍頭平均20%的RNAV折價(jià)，按照20%的RNAV折價(jià)計(jì)算，公司合理價(jià)值為14.4元/股，給予公司買入評級。 風(fēng)險(xiǎn)因素：貨幣收緊影響行業(yè)景氣度。