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報(bào)告摘要：
    營(yíng)業(yè)收入同比下降幅度較年中有所收窄：2013 年1-9 月份，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入25.20 億元，較去年同期減少6.43%，比1-6 月份同比下降幅度24.92%有了較大幅度收窄；歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)0.65 億元，較去年同期下降了15.62%，但歸屬上市公司股東扣非后凈利潤(rùn)同比下降幅度達(dá)到了58.16%；每股收益0.25。公司資產(chǎn)置換后，有利于提升盈利能力，同時(shí)華光電站60%股權(quán)置入有利于產(chǎn)業(yè)鏈整合，提升競(jìng)爭(zhēng)能力。從分業(yè)務(wù)來(lái)看，環(huán)境工程與服務(wù)業(yè)務(wù)銷售收入超過(guò)1 億元，增速基本符合預(yù)期。
    主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率持續(xù)回升：報(bào)告期內(nèi)，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率18.02%，同比增長(zhǎng)近4 個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比1-6 月份毛利率增長(zhǎng)近0.5 個(gè)百分點(diǎn)。其中，節(jié)能高效發(fā)電設(shè)備毛利率達(dá)到19.86%，電站工程與服務(wù)業(yè)務(wù) 毛利率為17.04%，地方能源供應(yīng)（熱力、熱電）毛利率19.67%%。
    費(fèi)用增幅較大：報(bào)告期銷售費(fèi)用達(dá)到0.32 億元，同比增長(zhǎng)了93.24%；管理費(fèi)用達(dá)到1.23 億元，同比增長(zhǎng)61.73%；財(cái)務(wù)費(fèi)用0.12 億元，同比增長(zhǎng)140.45%，資產(chǎn)置換帶來(lái)的并表范圍變更是主要影響因素。報(bào)告期管理費(fèi)用率為10.62%，同比增加近2.8 個(gè)百分點(diǎn)；銷售費(fèi)用率為2.44%，同比增加了近0.6 個(gè)百分點(diǎn)。
    投資評(píng)級(jí)：維持盈利預(yù)測(cè)為2013-2015 年EPS 分別為0.38 元、0.52 元、0.63 元，給予“謹(jǐn)慎推薦”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度超出預(yù)期。