>> 浙商證券-華光股份(600475)2012年報點評報告：脫硝催化劑業(yè)務進入快速成長期-130419
| 上傳日期： |
2013/4/22 |
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| 589KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
史海昇 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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投資要點
2012 年業(yè)績同比下滑近四成
公司實現(xiàn)營業(yè)收入33.81 億元，與上年同期相比減少2.94 億元， 下降幅度8.00%；公司實現(xiàn)利潤1.18 億元，與上年同期相比減少0.56 億元，下降幅度32.11%；公司實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤0.83 億元，與上年同期相比減少0.53 億元，下降幅度39.22%。 火電新增裝機下滑 據(jù)中電聯(lián)統(tǒng)計，2012 年火電新增容量為5065 萬千瓦，同比下降18.8%。我們認為，電站設備制造行業(yè)過剩的產(chǎn)能與市場容量存在著明顯的不協(xié)調，導致市場競爭無序，產(chǎn)品銷售價格下滑，給行業(yè)發(fā)展帶來阻力。 報告期，公司增添了首臺350MW 亞臨界煤粉鍋爐穩(wěn)定運行的業(yè)績，余熱鍋爐、煤粉鍋爐的銷售業(yè)績均顯同比上升趨勢，訂單結構更加合理。2012 年公司產(chǎn)品綜合毛利率15.02%，與2011 年同期基本持平，仍維持行業(yè)較高水平。 盈利預測及估值 我們預計， 2013 年公司每股收益0.45 元，目前股價對應動態(tài)市盈率約24 倍。我們維持公司 "增持"的投資評級。
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