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    銷(xiāo) 售調(diào)整初見(jiàn)成效，銷(xiāo)售收入快速提升
    收入及利潤(rùn)同比增長(zhǎng)持續(xù)好轉(zhuǎn)
    公司前三季度收入、歸母凈利潤(rùn)及扣非凈利潤(rùn)分別為18.3億、2.2億及2.19億元，同比增長(zhǎng)分別為72.18%、38.95%及50.6%。其中第三季度收入、歸母凈利潤(rùn)及扣非凈利潤(rùn)分別為6.74億、7129萬(wàn)及6878萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)分別為87.11%、281.7%及699.15%。公司預(yù)測(cè)2013年業(yè)績(jī)?cè)鏊?0-80%。
    銷(xiāo)售調(diào)整初見(jiàn)成效，基藥執(zhí)行有望維持較高增速
    單季度銷(xiāo)售收入6.74億元，環(huán)比提升17%，考慮到二季度蓮花清瘟銷(xiāo)售較高，第三季度心血管產(chǎn)品增速可能更高。我們分析認(rèn)為銷(xiāo)售大幅增長(zhǎng)的原因是公司大幅增加基層銷(xiāo)售人員及投入營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用。我們預(yù)計(jì)隨著各省陸續(xù)執(zhí)行新版基藥目錄，公司新進(jìn)入基藥目錄產(chǎn)品有望保持較高增速，2014年整體銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)有望達(dá)30%。
    中藥降價(jià)預(yù)計(jì)影響較小
    醫(yī)保目錄中藥產(chǎn)品將調(diào)整最高零售價(jià)格，我們分析認(rèn)為，公司產(chǎn)品為專(zhuān)利產(chǎn)品、并且招標(biāo)價(jià)格維護(hù)較好，預(yù)計(jì)降幅較低。
    估值 ：維持目標(biāo)價(jià)34.0元及“中性”評(píng)級(jí)
    我們維持盈利預(yù)測(cè)不變，2013-15年扣非EPS預(yù)測(cè)分別為0.50/0.85/1.17元，根據(jù)瑞根據(jù)瑞銀VCAM模型（WACC7.7%）得出目標(biāo)價(jià)34.00元，給予“中性”評(píng)級(jí)。