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>> 興業(yè)證券-以嶺藥業(yè)(002603)收入端強(qiáng)勁恢復(fù),費(fèi)用投入仍處高位-130829
上傳日期:   2013/9/3 大?。?/td>   508KB
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評(píng)級(jí):   增持 作者:   鄧曉倩,項(xiàng)軍
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    事件:
    以嶺藥業(yè)公布2013 年半年報(bào):2013 年上半年公司實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入11.56 億,同比增長(zhǎng)64.53%;實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤(rùn)為1.52 億,同比增長(zhǎng)6.97%;扣非后歸屬于母公司的凈利潤(rùn)為1.50 億,同比上升9.79%;EPS 為0.27 元。
    點(diǎn)評(píng):
    2013 年上半年公司銷(xiāo)售收入同比增長(zhǎng)64.53%。1)、2013 年上半年公司實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入11.56 億、同比增長(zhǎng)64.53%、增速較第1 季度的31.88%繼續(xù)加速。2)、我們分業(yè)務(wù)板塊來(lái)看:“心腦血管類(lèi)產(chǎn)品”實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入7.69億、同比上升51.53%,“感冒類(lèi)用藥”實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入3.11 億、同比上升116%、其它產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入7500 萬(wàn)、同比上升48%。3)、“心腦血管類(lèi)用藥”2013 年上半年超過(guò)50%的收入增長(zhǎng)印證了我們?cè)诠?013 年1季報(bào)之后的判斷:始于2012 年第2 季度的毒膠囊事件及公司清理渠道中可能存在的庫(kù)存已經(jīng)基本完成、公司“心腦血管產(chǎn)品”收入端會(huì)于2013年第2 季度開(kāi)始出現(xiàn)明顯的恢復(fù);4)、“感冒類(lèi)用藥”2013 年上半年出現(xiàn)翻番的增長(zhǎng)、我們認(rèn)為除了2012 年毒膠囊事件的負(fù)面影響已經(jīng)消除之外、還在很大程度上與公司緊緊抓住了第1、2 季度的“甲流”疫情及4 月份的H7N9 禽流感疫情所帶來(lái)的市場(chǎng)機(jī)會(huì)有關(guān)。5)、“其它類(lèi)用藥”2013 年上半年增速達(dá)到48%、我們預(yù)計(jì)“養(yǎng)正消積膠囊”、“八子補(bǔ)腎膠囊”及“津力達(dá)顆?!痹诘突鶖?shù)基礎(chǔ)上仍然取得了較快的增長(zhǎng)。
 
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