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     業(yè)績(jī)符合預(yù)期   公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.56 億，同比增長(zhǎng)64.53%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.52 億，同比增長(zhǎng)6.97%，扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤(rùn)為1.5 億，同比增長(zhǎng)9.79%。符合我們的預(yù)測(cè)。 其中銷(xiāo)售費(fèi)用同比增長(zhǎng)115.49%，拆分項(xiàng)中顯示市場(chǎng)推廣費(fèi)用、市場(chǎng)活動(dòng)費(fèi)用、廣告宣傳費(fèi)用大幅增長(zhǎng)，主要是源于公司在基層推廣力度加大以及加快較小的品種（芪藶強(qiáng)心膠囊、津力達(dá)顆粒、養(yǎng)正消積膠囊）進(jìn)醫(yī)院的速度。 公司目前有6 個(gè)循證醫(yī)學(xué)項(xiàng)目在進(jìn)行，全年研發(fā)費(fèi)用保持在較高位。  優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品   公司的主要產(chǎn)品均為獨(dú)家專(zhuān)利產(chǎn)品。心血管的三個(gè)重磅產(chǎn)品未來(lái)空間廣闊，通心絡(luò)膠囊銷(xiāo)售金額有望達(dá)到10 個(gè)億，同時(shí)公司正在進(jìn)行腦梗適應(yīng)癥的詢(xún)證醫(yī)學(xué)實(shí)驗(yàn)，為通心絡(luò)銷(xiāo)量進(jìn)一步增長(zhǎng)將起到巨大推動(dòng)作用；參松養(yǎng)心膠囊和芪藶強(qiáng)心膠囊因?yàn)橥?lèi)藥品很少，且為慢性病的長(zhǎng)期用藥，未來(lái)成長(zhǎng)空間在通心絡(luò)之上。且芪藶強(qiáng)心膠囊的循證醫(yī)學(xué)實(shí)驗(yàn)影響深遠(yuǎn)，得到權(quán)威雜質(zhì)認(rèn)可，快速增長(zhǎng)可期。  快速開(kāi)拓基層市場(chǎng)   通心絡(luò)進(jìn)入09 年基藥目錄，參松養(yǎng)心和連花清瘟膠囊進(jìn)入12 年新基藥目錄，公司已有3 個(gè)核心重點(diǎn)產(chǎn)品進(jìn)入基藥目錄。這3  個(gè)藥品均通過(guò)大規(guī)模的詢(xún)證醫(yī)學(xué)實(shí)驗(yàn)在醫(yī)院市場(chǎng)擁有很強(qiáng)的影響力，連花清瘟膠囊為歷次治療流感病毒類(lèi)呼吸道疾病的代表藥物，在基層的空間廣闊。 公司11 年開(kāi)始大力發(fā)展基層隊(duì)伍， 目前有約2500 人，今年實(shí)現(xiàn)基層所有縣全覆蓋。且隨著銷(xiāo)售人員的成長(zhǎng)和新基藥目錄的推廣使用，基層收入有望獲得快速增長(zhǎng)  盈利預(yù)測(cè)及投資評(píng)級(jí)   公司核心優(yōu)勢(shì)明顯，基層市場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)正在鋪建中，13 年銷(xiāo)售費(fèi)用率和研發(fā)費(fèi)用率較高，公司值得長(zhǎng)期關(guān)注。我們估計(jì)公司2013-2015 年每股收益為0.56 元、0.81 元和1.05 元。維持 "強(qiáng)烈推薦"評(píng)級(jí)。  風(fēng)險(xiǎn)提示   新產(chǎn)品推廣低于預(yù)期，基層市場(chǎng)推廣不達(dá)預(yù)期。