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    事件   
    公司公布半年報(bào)，實(shí)現(xiàn)營收11.56 億元.，同比增64.53%，實(shí)現(xiàn)歸母公司凈利潤1.52 億元，同比增6.97%，扣非后歸母公司凈利潤同比增9.79%，實(shí)現(xiàn)每股收益0.27 元，符合之前半年報(bào)預(yù)告修正公告。其中Q2 單季度實(shí)現(xiàn)歸母公司凈利潤增長35.86%，高于一季度-14.34%的增速。  
    Q2 業(yè)績環(huán)比大幅改善，產(chǎn)品線初具雛形   
    Q2 單季度實(shí)現(xiàn)營收5.76 億元，同比增119.24%，遠(yuǎn)高于一季度31.86%增速。連花清瘟恢復(fù)較好，上半年實(shí)現(xiàn)100%增長，銷售策略調(diào)整后主要與KA 連鎖店合作，鋪貨自上而下銷量提升明顯，全年有望50%增長，醫(yī)院渠道的顆粒預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)5000 萬銷售收入，OTC 實(shí)現(xiàn)4.5 億銷售收入。通心絡(luò)、參松養(yǎng)心增長也達(dá)到50%，隨著新版基藥目錄全國陸續(xù)實(shí)施三品種放量可期。通心絡(luò)目前主要和津力達(dá)一起向老干部和糖尿病病房推廣，全年預(yù)計(jì)可以實(shí)現(xiàn)40%增長。芪藶強(qiáng)心循證結(jié)果發(fā)布，相關(guān)論文被國際心血管領(lǐng)域權(quán)威雜志發(fā)表，增速明顯全年有望實(shí)現(xiàn)1.5 億銷售收入。養(yǎng)正消積、津力達(dá)顆粒市場開拓勢頭良好，二季度表現(xiàn)出明顯增長態(tài)勢，八子補(bǔ)腎已在全國六千余家藥店鋪貨。棗椹安神口服液和夏藶芪膠囊年內(nèi)上市，豐富產(chǎn)品線。  
    布局健康產(chǎn)業(yè)，國際制劑業(yè)務(wù)發(fā)展良好   
    公司布局健康產(chǎn)業(yè)，草本功能性飲料怡夢和津力旺今年6 月已上市鋪貨， 營銷重點(diǎn)在周邊地區(qū)，同時獲得西洋參軟膠囊生產(chǎn)資質(zhì)，并有十余款保健食品在研發(fā)中。國際制劑業(yè)務(wù)目前主要代工歐盟產(chǎn)品，今年普藥訂單約15 億片，已滿產(chǎn)，未來考慮從英國子公司轉(zhuǎn)移批文向美國出口，全年預(yù)計(jì)收入7000 萬元，并計(jì)劃建立自有產(chǎn)品、臨床樣品、合同加工和國外產(chǎn)品引進(jìn)四大業(yè)務(wù)。  
    積極推進(jìn)研發(fā)   
    公司新藥研發(fā)中柴芩通淋片、解郁除煩膠囊、百靈安神片和連花急支片均進(jìn)入III 期臨床，連花定喘片和津力糖平片進(jìn)入II 期臨床。同時公司上市產(chǎn)品再評價的循證研究進(jìn)展順利，今年7 月還啟動了"津力達(dá)顆粒治療II 型糖尿病"的詢證醫(yī)學(xué)研究。  
    盈利預(yù)測：公司業(yè)績逐季向好趨勢明顯，全年業(yè)績有超預(yù)期可能，根據(jù)我們的盈利預(yù)測，公司13-15 年預(yù)計(jì)eps 分別為0.62 元、0.90 元和1.14 元， 給予14 年45 倍PE，目標(biāo)價40.5 元，給予"增持"的投資評級。  
    風(fēng)險(xiǎn)提示：中藥降價風(fēng)險(xiǎn)