>> 平安證券-北京銀行(601169)收入下降,撥備及費用計提提前導(dǎo)致凈利潤增速低于...-131031
| 上傳日期： |
2013/10/31 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
中性（下調(diào)） |
作者： |
勵雅敏，黃耀鋒，王宇軒 |
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此報告為加密報告 |
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事項：
北京銀行三季度歸屬股東凈利潤同比增長 10%，EPS 1.25 元，貸款和存款分別環(huán)比年初增長13%和14%，凈息差2.21%，不良率環(huán)比二季度上升2bps 至0.61%，撥備覆蓋率415%，撥貸比2.52%。ROE 17%，成本收入比27%。
平安觀點:
凈息差及規(guī)模增速下行使得收入端低于預(yù)期
北京前三季度凈利潤增速低于我們在銀行業(yè)中報前瞻中的預(yù)期（18%）,也低于市場的一致預(yù)期(20%),其中營收增速也從二季度的18%下降到前三季度僅14%。
雖然公司手續(xù)費及傭金收入增速依然維持較高增速水平，前三季度同比增速依然達到了79%，但公司凈息差受6 月流動性壓力影響下行較為明顯，我們估算3 季度公司按照期初期末平均余額計算的凈息差較2 季度環(huán)比下行了7 個BP，同時公司自三季度開始對同業(yè)資產(chǎn)進行壓縮，應(yīng)收金融機構(gòu)款環(huán)比負增長8 個百分點，這使得公司3 季度的生息資產(chǎn)增速維持0 增長。息差的下行和生息資產(chǎn)規(guī)模增速的快速回落，使得公司在凈利息收入環(huán)比負增長0.5%。
主動增加撥備、費用計提力度是凈利潤低于預(yù)期的另一原因
北京銀行一直維持著行業(yè)最低水平的成本收入比（2012 年全年僅26%）和相對穩(wěn)健的資產(chǎn)質(zhì)量水平。公司通常會在4 季度集中計提業(yè)務(wù)管理費及撥備（2012年4 季度計提的業(yè)務(wù)管理費占全年的43%，計提的撥備占全年的45%）。但此次公司三季度成本收入比同比增加了6 個百分點到27%，同時公司信貸成本也較去年同比增加了18 個BP 到0.63%。主動增加的撥備、費用計提力度是此次公司三季報凈利潤低于預(yù)期原因。我們認為這可能與管理層整體計提的節(jié)奏安排變化有所關(guān)聯(lián)。未來撥備及費用呈現(xiàn)持續(xù)上行趨勢的可能性相對較小。
資產(chǎn)質(zhì)量依然是公司的優(yōu)勢所在，撥備相對已較為充分
北京銀行不良貸款率雖然較2 季度上升了2 個BP，但是依然維持在0.61%的較低水平，相比其他上市銀行來看絕對值和上升的幅度均處于較低水平。我們認為，由于公司犧牲了部分利差的收益，在經(jīng)濟下行的環(huán)境下，資產(chǎn)質(zhì)量依然將是北京銀行長期優(yōu)勢所在。我們同時注意到，在行業(yè)整體受到資產(chǎn)質(zhì)量困擾而普遍大幅提高了核銷力度的背景下，北京銀行目前的低不良率水平是公司較低的核銷率基礎(chǔ)上達到的。公司在三季度加大撥備計提力度之后目前撥貸比已達到2.5%的監(jiān)管要求，未來公司在較好的資產(chǎn)質(zhì)量控制的情況下，撥備的計提壓力小于同業(yè)。
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