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 中報(bào)摘要： 
    半年報(bào)總結(jié)。2013年上半年凈利潤78億元，同比22%，其中凈利息收入、營業(yè)收入和撥備前利潤同比11%、18%、18%。半年報(bào)亮點(diǎn)：（1）收入平穩(wěn)，手續(xù)費(fèi)同比增長96%；（2）撥備計(jì)提較充分。半年報(bào)不足：（1）費(fèi)用增長較快，同比20%。（2）資產(chǎn)質(zhì)量略有壓力：上半年不良凈生率0.13%，逾期貸款較去年底增長31%。
    投資建議：北京銀行經(jīng)營穩(wěn)健，在宏觀經(jīng)濟(jì)走弱趨勢下，相對具有一定安全性防御性，未來仍降面臨轉(zhuǎn)型帶來不確定性和成本壓力，北京銀行13年EPS 1.61元/ BVPS9.36元，14年EPS 1.83元/BVPS10.87元，13年P(guān)E4.77X/PB0.82X，14年P(guān)E4.19X/PB0.71X，目前PE/PB低于城商行平均水平5%/6%，給予目標(biāo)價(jià)8.44元，13年P(guān)E5.25X/PB0.9X，14年P(guān)E4.61X/PB0.78X，維持"增持"評級。
    點(diǎn)評： 
    凈利息收入增長平穩(wěn)。（1）上半年凈利息收入同比10.7%，其中利息收入同比3%，利息支出同比減少3%。凈息差2.26%，同比下行6bp。生息資產(chǎn)收益率降42bp，計(jì)息負(fù)債成本率降31pb。存貸利差下降54bp。（2）2季度凈利息收入環(huán)比3%，其中利息收入環(huán)比增3.3%，利息支出環(huán)比增3.5%。2季度凈息差2.26%，環(huán)比持平，微降1bp。生息資產(chǎn)收益率下行2bp，計(jì)息負(fù)債成本率持平，2季度同業(yè)規(guī)模小幅上行，貸存比小幅下行，息差略超預(yù)期。
    受益權(quán)轉(zhuǎn)讓計(jì)劃438億元，較年初增長2%，占生息資產(chǎn)4%。
    上半年手續(xù)費(fèi)收入高增長，源于1季度高基數(shù)。上半年凈手續(xù)費(fèi)收入同比增長96%，較去年下半年環(huán)比增長71%，手續(xù)費(fèi)占比15.5%，較去年底提升6百分點(diǎn)。拆分看，主要代理受托、投行和融資類、銀行卡收入增長較快，同比分別增長140%，134%和112%。2季度凈手續(xù)費(fèi)收入環(huán)比下降19%。