>> 廣發(fā)證券-新湖中寶(600208)關(guān)注多元化經(jīng)營-131031
| 上傳日期： |
2013/11/1 |
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| 535KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
樂加棟 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點：
業(yè)績受結(jié)算進度影響略低預(yù)期，
2013 年前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入40.08 億元，凈利潤2.9 億元，同比下降29.62%，每股收益0.05 元。報告期內(nèi)，公司房地產(chǎn)業(yè)務(wù)收入增長略低于預(yù)期，主要是因為公司的房地產(chǎn)結(jié)算受到工程進度的影響有所減緩，全年來看，公司管理層對于股權(quán)激勵計劃的完成有較強意愿，四季度大量投資收益將會得到確認(rèn)。
公司房地產(chǎn)業(yè)務(wù)銷售穩(wěn)步增長
前三季度，公司實現(xiàn)合同銷售金額72 億元，年初公司提出全年百億銷售計劃，正在按部就班逐漸完成，目前存貨將近100 億，以浙江地區(qū)的項目為主，且下半年是公司推盤的高峰，整體銷售金額在績效考核的壓力下，很有可能超過年初計劃。
加大土地獲取，杠桿水平小幅提升前10 個月，公司以100%權(quán)益地價37 億獲取了94.6 萬平米的儲備資源，與過去幾年相比土地投資力度顯著增強，包括平陽一級轉(zhuǎn)二級的地塊在內(nèi)，項目規(guī)模較小，均為快周轉(zhuǎn)項目，表明了公司加快周轉(zhuǎn)的強烈意愿。布點浙江的溫州和樂清，進一步增加在浙江省的投資力度。
公司13、14 年EPS 分別為0.45、0.57 元，維持“買入”評級公司13 年提高了經(jīng)營效率，銷售以及新開工都有望創(chuàng)下歷史新高，總體資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度有所加快，增加了土地投資規(guī)模，以及快周轉(zhuǎn)項目的獲取比例。截至三季度末，公司業(yè)績釋放速度略低于預(yù)期，由于股權(quán)激勵，管理層有較大動力釋放投資收益，我們認(rèn)為全年業(yè)績符合預(yù)期是大概率事件。
風(fēng)險提示
工程進度以及收入確認(rèn)的不確定性會影響公司業(yè)績釋放。
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