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     公司的子公司13 年3 季度盈利好于預測。中國重汽(03808HK)的子公司中國重汽集團濟南卡車股份有限公司( “濟南卡車”，000951.SZ)公布了其中國會計準則下的2013年3 季度的業(yè)績。濟南卡車在3 季度扭虧為盈，凈利潤同比增加0.97 億元人民幣，好于我們預期。濟南卡車在3 季度的重卡銷售收入增長29.1%，慢于銷售量的增長，主要是因為產品結構的改變使平均售價同比下滑3%。由于銷售反彈帶來了規(guī)模效應的提高，濟南卡車的毛利率同比提高2.9 個百分點到9.2%。因為管理費用和財務費用增長較快，3 季度的凈利潤率僅同比提高1.8 個百分點到1.4%。
     公司 13 年4 季度和2014 年的卡車銷售將維持強勁增長。由于中國經濟在13 年4季度和2014 年將維持穩(wěn)定的增長，預計公司的卡車銷售將維持快速增長，好于我們之前的預測。因此我們上調公司2013-2015 年的盈利增長預測。
     重申“收集”評級。現在公司前瞻PE 估值遠高于同業(yè)及其的歷史平均，但是其前瞻PB 估值則處于相對較低水平。我們認為，在公司基本面改善的情況下，公司的估值可以高一點。因此我們維持公司“收集”評級，上調目標價到4.80 港元，相當于23倍13 年PE、16 倍14 年PE、0.49 倍13 年PB 和0.46 倍14 年PB。