>> 東興證券-世茂股份(600823)銷售提速與控制費用內(nèi)外兼修-131030
| 上傳日期： |
2013/11/7 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
鄭閔鋼，張鵬 |
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觀點：
公司1-9月份銷售良好，實現(xiàn)合同簽約額 101.4 億元，同比增長 44%，合同簽約面積 72.9 萬平方米，簽約單價14000元/平方米，較2012年全年13348元/平方米的銷售均價提高5%。從回款來看，期內(nèi)公司銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金74.34億元，同比增長26.44%；公司購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金105.67億元，同比增長119.29%；公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為19.98億元。公司1-9月銷售良好，首要原因在于公司2013年可售貨量較大，公司年初總的可售量約160億元，其中新推貨值100億元，滾存貨量60億元；其次公司多點開花，公司今年的銷售業(yè)績主要由10個城市貢獻(xiàn)，全部都是一、二線城市，而今年的地產(chǎn)市場正是一、二線城市成交相對旺盛，公司的產(chǎn)品地區(qū)結(jié)構(gòu)符合了市場特征，從而使得整體銷售順暢。
公司1-9月份收入穩(wěn)健增長，三費控制良好。公司期內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)收入51.11億元，同比增長27.77%；三費（銷售費用、管理費用和財務(wù)費用）占營業(yè)收入比重為13.6%，較2012年同期的15.84%下降2.1個百分點；從增速來看，銷售費用、管理費用和財務(wù)費用的同比增速為22.31%、14.78%和-63.35%，是近三年以來增速較低的水平，體現(xiàn)了公司管控能力的提升。
公司9月末財務(wù)杠桿保持穩(wěn)定。期末，公司資產(chǎn)負(fù)債率為66.63%，較年初提高4.25個百分點，較6月末提高3.26個百分點；真實資產(chǎn)負(fù)債率為55.07%，較年初提高0.03個百分點，較6月末提高1.42個百分點；期末貨幣資金26.12億元，占資產(chǎn)比重為5.58%，較6月末下降4.26個百分點。公司今年以來項目獲取力度較大，截止9月末獲取項目規(guī)劃建筑面積272萬平方米，地價款130.13億元，因此公司杠桿率略有提升。
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