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核心觀點(diǎn)：
    業(yè)績(jī)符合預(yù)期，全年將實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)
    前三季度，公司營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)27.77%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)21.97%，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)符合預(yù)期。公司營(yíng)業(yè)收入增速高于利潤(rùn)增速的主要原因在于公允價(jià)值變動(dòng)收益及當(dāng)期費(fèi)用及稅費(fèi)的減少。公司目前的銷售價(jià)格始終高于結(jié)算均價(jià)，預(yù)計(jì)未來毛利率水平將會(huì)穩(wěn)定回升。
    銷售進(jìn)度大幅提前，三季度完成全年目標(biāo)
    前三季度，公司實(shí)現(xiàn)合同簽約額101.4 億元，同比增長(zhǎng)44%，提前完成全年銷售目標(biāo)。下半年總體貨值接近150 億，預(yù)計(jì)13 年全年銷售規(guī)模有望超過130 億。同時(shí)預(yù)計(jì)年內(nèi)新開工面積也會(huì)超額完成年初計(jì)劃。
    拿地大幅提高，杠桿小幅攀升
    前三季度，公司拿地金額超過130 億，三季度大幅度加強(qiáng)購(gòu)地力度，單季度拿地金額93.71 億元。由于投資力度的加大，杠桿水平上升，但公司仍擁有較大的財(cái)務(wù)安全邊際。今年是公司的轉(zhuǎn)折年，未來一到兩年，公司即將進(jìn)入銷售規(guī)模性增長(zhǎng)的時(shí)期。公司的商業(yè)運(yùn)營(yíng)+地產(chǎn)銷售的戰(zhàn)略組合，各項(xiàng)業(yè)務(wù)逐步走上正軌，使公司煥發(fā)出勃勃生機(jī)。
    預(yù)計(jì)公司13、14 年EPS 分別為1.35、1.52 元，維持“買入”評(píng)級(jí)公司今年以來隨著簽約銷售力度的加大，公司提前完成年度計(jì)劃。在投資方面，公司明顯加大了力度，前期介入的地塊加大了獲取的力度，從投資與開工來看，未來兩年都能實(shí)現(xiàn)較高的增長(zhǎng)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    市場(chǎng)波動(dòng)及信貸風(fēng)險(xiǎn)影響公司本期結(jié)算和銷售表現(xiàn)。