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    世茂股份公布中報(bào)，上半年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入41.7 億元，同比增長(zhǎng)17.4%；歸屬于母公司的凈利潤達(dá)到7.04 億，同比增長(zhǎng)17.98%；EPS0.60 元。
    上半年銷售勢(shì)頭強(qiáng)勁，預(yù)計(jì)全年銷售遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期。今年公司去化速度繼續(xù)加快，上半年銷售額達(dá)71.5 億，同比增長(zhǎng)57%，且較之年初所定的銷售目標(biāo)完成率已經(jīng)超過70%。上半年整體去化率達(dá)65%，高出去年全年水平7 個(gè)百分點(diǎn)。而下半年入市體量80億，保守估計(jì)去化率50%，下半年銷售額也將達(dá)到60 億，即全年銷售額可超過130 億，超出年初目標(biāo)30%。上半年除公允價(jià)值影響之外的利潤增速較低，因結(jié)算主力樓盤是青島低毛利項(xiàng)目所致。隨該項(xiàng)目結(jié)轉(zhuǎn)進(jìn)入尾聲，利潤率將回升。
    管控成本下降，資金充裕強(qiáng)化區(qū)域布局。公司財(cái)務(wù)狀況改善，一方面凈負(fù)債率仍控制在35%以下的業(yè)內(nèi)較低水平，另一方面，借由上半年融資環(huán)境改善進(jìn)行長(zhǎng)短債置換，短債壓力進(jìn)一步下降，財(cái)務(wù)成本率也降至歷史低位。此外，管控成本持續(xù)下降。資金實(shí)力為公司拿地提供良機(jī)，上半年共計(jì)拿地三塊，強(qiáng)化海西、長(zhǎng)三角區(qū)域布局。但若未來公司高增長(zhǎng)，下半年取地壓力依舊很大。
    商業(yè)業(yè)態(tài)繼續(xù)完善。公司上半年在持有物業(yè)方面繼續(xù)強(qiáng)化結(jié)構(gòu)改善。一方面加快百貨業(yè)務(wù)廣場(chǎng)化進(jìn)程，另一方面加快高速發(fā)展的影院業(yè)務(wù)布局租賃業(yè)務(wù)方面，納入表外化的紹興項(xiàng)目0.4 億收入，同樣正增長(zhǎng)，整體而言，上半年非地產(chǎn)業(yè)務(wù)占比約10%。今年收入可能下降，但利潤會(huì)上升，主要是低毛利百貨業(yè)務(wù)有所收縮。
    盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)。 公司經(jīng)過過去幾年的探索與積累，經(jīng)營情況改善明顯，特別是在商業(yè)地產(chǎn)銷售方面，明顯加快周轉(zhuǎn)。在其他業(yè)態(tài)上，公司影院增長(zhǎng)較快，院線方面也有突破，今年致力改善整體商業(yè)運(yùn)營結(jié)構(gòu)，效率提升已現(xiàn)端倪。預(yù)計(jì)公司13-14 年分別為1.38，1.63 元，維持“買入”評(píng)級(jí)。