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事件：
    2013年7月10日公司于上交所公告1H2013銷(xiāo)售業(yè)績(jī)。
    投資建議：
    公司上半年完成簽約銷(xiāo)售額71.3億元，實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)57%，銷(xiāo)售業(yè)績(jī)較為優(yōu)異。同時(shí)公司下半年推貨量將繼續(xù)保持積極旺盛，全年有望實(shí)現(xiàn)120億元以上銷(xiāo)售業(yè)績(jī)。公司當(dāng)前低估較為明顯，2013年P(guān)E僅為6.14倍，PB也僅為0.77倍，在百億市值級(jí)別地產(chǎn)企業(yè)中排名靠后。公司估值水平與目前較快銷(xiāo)售增長(zhǎng)速度不符。公司后期債務(wù)融資工具發(fā)行和院線擴(kuò)張有望成為公司股價(jià)亮點(diǎn)。預(yù)計(jì)公司2013、2014年每股收益分別是1.36和1.56元。截至7月10日，公司收盤(pán)于8.35元，對(duì)應(yīng)2013年P(guān)E為6.14倍，2014年P(guān)E為5.35倍，對(duì)應(yīng)的 RNAV為19.83 元。公司是A股唯一的全業(yè)態(tài)商業(yè)地產(chǎn)公司，我們認(rèn)為公司具備長(zhǎng)期發(fā)展的潛力，給予2013年10倍市盈率，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)格13.6元，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
    主要內(nèi)容:
    1. 完成年度銷(xiāo)售任務(wù)的70%以上：根據(jù)公司的公告，截止到6月份公司完成合同簽約額71.3億元，同比增長(zhǎng)57%。上半年公司億全年百億銷(xiāo)售目標(biāo)的71%。公司在上海、廈門(mén)、青島、南京等地項(xiàng)目的持續(xù)熱銷(xiāo)是上半年銷(xiāo)售業(yè)績(jī)優(yōu)異的主要原因。
    2．公司下半年繼續(xù)保持銷(xiāo)售力度：下半年公司將繼續(xù)保持積極推盤(pán)和銷(xiāo)售節(jié)奏。按照公司年初預(yù)計(jì)，下半年推貨量將高于上半年。下半年南京、青島等重點(diǎn)項(xiàng)目都會(huì)保持繼續(xù)貨量推出。其中青島的拾貳府項(xiàng)目將會(huì)為下半年公司主力項(xiàng)目。按照目前銷(xiāo)售進(jìn)度，我們上調(diào)公司全年銷(xiāo)售預(yù)期，認(rèn)為公司全年銷(xiāo)售有望沖擊120億目標(biāo)。
    3.目前公司低估明顯：公司目前2013年P(guān)E估值僅為6.14倍，在目前的A股百億市值級(jí)別地產(chǎn)公司中排名較后。與此同時(shí)，公司當(dāng)前PB估值僅有0.77倍，處于A股百億市值級(jí)地產(chǎn)公司中末位。即使在扣除投資性房地產(chǎn)公允價(jià)值所導(dǎo)致的資本公積金增長(zhǎng)，公司的PB估值也僅有1倍左右，依然處于較靠后位置。公司估值水平與目前較快銷(xiāo)售增長(zhǎng)速度不符，低估較為明顯。
    4. 投資建議：維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)：公司上半年完成簽約銷(xiāo)售額71.3億元，實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)57%，銷(xiāo)售業(yè)績(jī)較為優(yōu)異。同時(shí)公司下半年推貨量將繼續(xù)保持積極旺盛，全年有望實(shí)現(xiàn)120億元以上銷(xiāo)售業(yè)績(jī)。公司當(dāng)前低估較為明顯，2013年P(guān)E僅為6.14倍，PB也僅為0.77倍，在百億市值級(jí)別地產(chǎn)企業(yè)中排名靠后。公司估值水平與目前較快銷(xiāo)售增長(zhǎng)速度不符。公司后期債務(wù)融資工具發(fā)行和院線擴(kuò)張有望成為公司股價(jià)亮點(diǎn)。預(yù)計(jì)公司2013、2014年每股收益分別是1.36和1.56元。截至7月10日，公司收盤(pán)于8.35元，對(duì)應(yīng)2013年P(guān)E為6.14倍，2014年P(guān)E為5.35倍，對(duì)應(yīng)的 RNAV為19.83 元。公司是A股唯一的全業(yè)態(tài)商業(yè)地產(chǎn)公司，我們認(rèn)為公司具備長(zhǎng)期發(fā)展的潛力，給予2013年10倍市盈率，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)格13.6元，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。