>> 中信建投-世茂股份(600823)銷售理想，挺進(jìn)海西-130426
| 上傳日期： |
2013/4/27 |
大小： |
349KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
蘇雪晶，樂加棟 |
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此報告為加密報告 |
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世茂股份公布一季報，一季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入15.48 億元，同比增長24.77%；實(shí)現(xiàn)凈利潤2.32 億元，同比增長26.3%；歸屬于母公司的凈利潤達(dá)到2.22 億元，同比增長6.9%；EPS0.19 元。
一季度銷售業(yè)績理想。今年一季度銷售額40.3 億，同比增長131.6%，年度目標(biāo)完成率已達(dá)40%，主力銷售樓盤是常熟、南京、廈門、濟(jì)南以及武漢項目。一季度貨值結(jié)構(gòu)中新推貨值只有30 億，主要是去年年底存量60 億，接下來全年還有110 億的新推貨值。二季度即將入市項目是上海佘山商業(yè)屬性經(jīng)濟(jì)型別墅。全年供貨高峰仍然在三季度。運(yùn)營方面，隨著昆山項目入市，院線迅速擴(kuò)張，銀屏數(shù)由87 塊升至97 塊 。而隨著各項業(yè)態(tài)的穩(wěn)步推進(jìn)，運(yùn)營效率也在提升，銷售管理費(fèi)用率繼續(xù)下降，達(dá)12%。
資金充沛推動公司拿地策略。自去年下半年來銷售業(yè)績帶動下公司財務(wù)走出緊張局面，凈負(fù)債率維持在35%左右，期末在手貨幣資金約38 億，基本覆蓋一年內(nèi)到期流動負(fù)債以及短期借款額。一季度現(xiàn)金流回款約24 億，基本等同于一季度拿地總額。公司新進(jìn)寧波以及石獅兩個城市，繼續(xù)深耕長三角以及福建區(qū)域，布點(diǎn)二三線。
盈利預(yù)測與投資評級：經(jīng)過過去幾年的探索與積累，經(jīng)營情況改善明顯，特別是在商業(yè)地產(chǎn)銷售方面。在其他業(yè)態(tài)上，公司影院增長較快，院線方面也有突破，但百貨業(yè)務(wù)上仍然存在經(jīng)驗不足。預(yù)計公司12-13 年EPS 分別為1.38、1.63 元，維持"買入"評級。
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