>> 海通證券-世茂股份(600823)土地市場(chǎng)擴(kuò)張連續(xù)提速-130909
| 上傳日期： |
2013/9/9 |
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| 479KB |
| 格式： |
doc |
來源： |
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| 評(píng)級(jí)： |
買入 |
作者： |
涂力磊，賈亞童 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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事件：
公司于9月7日公告購(gòu)得位于蘇州市工業(yè)園區(qū)建筑面積31萬平項(xiàng)目。
投資建議：
公司再次出手蘇州市江北區(qū)31萬平項(xiàng)目。截至本報(bào)告末，公司年內(nèi)新增項(xiàng)目?jī)?chǔ)備建面270萬平，尤其是在8月后半月開始已經(jīng)在短時(shí)間內(nèi)連續(xù)3次出手拿地，土地市場(chǎng)擴(kuò)張十分明顯。在銷售業(yè)績(jī)上，公司2013年有望實(shí)現(xiàn)40%以上銷售增速達(dá)到120億銷售新高。目前公司股價(jià)低估明顯，后期債務(wù)融資工具發(fā)行和院線擴(kuò)張有望成為催化劑。預(yù)計(jì)公司2013、2014年每股收益分別是1.36和1.56元。截至9月6日，公司收盤于10.31元，對(duì)應(yīng)2013年P(guān)E為7.58倍，2014年P(guān)E為6.61倍，對(duì)應(yīng)的 RNAV為19.11 元。公司是A股唯一的全業(yè)態(tài)商業(yè)地產(chǎn)公司，我們認(rèn)為公司具備長(zhǎng)期發(fā)展的潛力，公司周轉(zhuǎn)、擴(kuò)張雙提速，未來成長(zhǎng)空間已打開。給予2013年10倍市盈率，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)格13.6元，維持“買入”評(píng)級(jí)。
主要內(nèi)容:
1. 再斬獲蘇州市地塊：公司公告在2013年9月7日獲取蘇園土掛(2013)06、07號(hào)地塊項(xiàng)目。該地塊土地面積為29.84萬平，建筑面積為31.33萬平，共耗資47.25億元，折合樓面地價(jià)為15081元/平。該地塊位于蘇州市金雞湖附近，自然環(huán)境較好，周邊高端項(xiàng)目較多，市場(chǎng)定位較高。目前該地塊附近其他在售項(xiàng)目銷售均價(jià)在20000-25000元/平左右，金雞湖優(yōu)秀地理位置，項(xiàng)目具備升值潛力。
事件：
公司于9月7日公告購(gòu)得位于蘇州市工業(yè)園區(qū)建筑面積31萬平項(xiàng)目。
投資建議：
公司再次出手蘇州市江北區(qū)31萬平項(xiàng)目。截至本報(bào)告末，公司年內(nèi)新增項(xiàng)目?jī)?chǔ)備建面270萬平，尤其是在8月后半月開始已經(jīng)在短時(shí)間內(nèi)連續(xù)3次出手拿地，土地市場(chǎng)擴(kuò)張十分明顯。在銷售業(yè)績(jī)上，公司2013年有望實(shí)現(xiàn)40%以上銷售增速達(dá)到120億銷售新高。目前公司股價(jià)低估明顯，后期債務(wù)融資工具發(fā)行和院線擴(kuò)張有望成為催化劑。預(yù)計(jì)公司2013、2014年每股收益分別是1.36和1.56元。截至9月6日，公司收盤于10.31元，對(duì)應(yīng)2013年P(guān)E為7.58倍，2014年P(guān)E為6.61倍，對(duì)應(yīng)的 RNAV為19.11 元。公司是A股唯一的全業(yè)態(tài)商業(yè)地產(chǎn)公司，我們認(rèn)為公司具備長(zhǎng)期發(fā)展的潛力，公司周轉(zhuǎn)、擴(kuò)張雙提速，未來成長(zhǎng)空間已打開。給予2013年10倍市盈率，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)格13.6元，維持“買入”評(píng)級(jí)。
主要內(nèi)容:
1. 再斬獲蘇州市地塊：公司公告在2013年9月7日獲取蘇園土掛(2013)06、07號(hào)地塊項(xiàng)目。該地塊土地面積為29.84萬平，建筑面積為31.33萬平，共耗資47.25億元，折合樓面地價(jià)為15081元/平。該地塊位于蘇州市金雞湖附近，自然環(huán)境較好，周邊高端項(xiàng)目較多，市場(chǎng)定位較高。目前該地塊附近其他在售項(xiàng)目銷售均價(jià)在20000-25000元/平左右，金雞湖優(yōu)秀地理位置，項(xiàng)目具備升值潛力。2. 戰(zhàn)略擴(kuò)張進(jìn)一步提速：加上本次出手拿地，公司2013年已經(jīng)連續(xù)7次出手。相關(guān)項(xiàng)目分布于海西福建和長(zhǎng)三角區(qū)域，累計(jì)增加土地儲(chǔ)備270萬平，投入金額130億元。公司土地市場(chǎng)投入積極，戰(zhàn)略擴(kuò)張趨勢(shì)非常明顯。3. 全年銷售有望保持高增長(zhǎng)：公司2013年簽約銷售額有望繼續(xù)保持高增長(zhǎng)。公司下半年將會(huì)繼續(xù)加大推盤規(guī)模。預(yù)計(jì)公司截止到報(bào)告期已經(jīng)完成了90億元的簽約銷售額，同時(shí)預(yù)計(jì)全年有望超越年初目標(biāo)完成120億元的簽約銷售業(yè)績(jī)，實(shí)現(xiàn)簽約銷售額達(dá)到40%的增長(zhǎng)。同時(shí)公司今年在土地市場(chǎng)上高投入也將保證后續(xù)可售資源充足。
4. 投資建議：維持“買入”評(píng)級(jí)。公司再次出手蘇州市江北區(qū)31萬平項(xiàng)目。截至本報(bào)告末，公司年內(nèi)新增項(xiàng)目?jī)?chǔ)備建面270萬平，尤其是在8月后半月開始已經(jīng)在短時(shí)間內(nèi)連續(xù)3次出手拿地，土地市場(chǎng)擴(kuò)張十分明顯。在銷售業(yè)績(jī)上，公司2013年有望實(shí)現(xiàn)40%以上銷售增速達(dá)到120億銷售新高。目前公司股價(jià)低估明顯，后期債務(wù)融資工具發(fā)行和院線擴(kuò)張有望成為催化劑。預(yù)計(jì)公司2013、2014年每股收益分別是1.36和1.56元。截至9月6日，公司收盤于10.31元，對(duì)應(yīng)2013年P(guān)E為7.58倍，2014年P(guān)E為6.61倍，對(duì)應(yīng)的 RNAV為19.11 元。公司是A股唯一的全業(yè)態(tài)商業(yè)地產(chǎn)公司，我們認(rèn)為公司具備長(zhǎng)期發(fā)展的潛力，公司周轉(zhuǎn)、擴(kuò)張雙提速，未來成長(zhǎng)空間已打開。給予2013年10倍市盈率，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)格13.6元，維持“買入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：房地產(chǎn)行業(yè)與國(guó)家政策緊密相關(guān)，一旦國(guó)內(nèi)采取更加嚴(yán)厲的調(diào)控措施將直接影響行業(yè)發(fā)展。
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