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    持有華益公司股權(quán)上升至95.05%，基本完成兩大產(chǎn)業(yè)平臺架構(gòu)   公司公告以4531 萬元的價格收購華益公司20.05%的股權(quán)，公司擬交易價格相當(dāng)于以0.845 倍PB（以2012 年凈資產(chǎn)計算） 或5.45 倍PE（以2012 年凈利潤計算）的估值，收購價格較便宜。收購?fù)瓿珊螅緦θA益公司的股權(quán)收購使得公司持有華益股權(quán)上升至95.05%，基本完成了對中恒/華益兩大產(chǎn)業(yè)平臺的架構(gòu)。  減薄項目有望成為華益公司新的增長點   公司4 月底公告新上10 條4.5 代玻璃減薄生產(chǎn)線，從目前進(jìn)度來看， 一期5 條線9 月底設(shè)備安裝完畢（二期基礎(chǔ)配套也一起做完），目前一期設(shè)備正在試生產(chǎn)，并為客戶提供樣品進(jìn)行認(rèn)證測試，我們預(yù)計需1 個月左右。如果客戶認(rèn)證順利且良率爬坡符合預(yù)期，公司將馬上投二期5 條線。目前玻璃減薄行業(yè)處于供不應(yīng)求態(tài)勢，只要生產(chǎn)順利，該業(yè)務(wù)有望成為明年重要的利潤增長點。  中恒公司高純氧化鋯新產(chǎn)品投產(chǎn)改善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)   受市場需求低迷影響，公司氧化鋯業(yè)務(wù)目前仍在周期底部。然而公司在周期底部逆勢擴張，以突出的競爭力實現(xiàn)了銷量大幅增長，市占率的大幅增長進(jìn)一步鞏固了電熔鋯領(lǐng)域國內(nèi)第一的行業(yè)龍頭地位。
    明年年初募投項目5000 噸高純氧化鋯生產(chǎn)線即將投入生產(chǎn)，從而一方面緩解公司目前的產(chǎn)能瓶頸，一方面以高純度、高活性的新產(chǎn)品改善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提高公司盈利水平。  維持"買入"評級   公司收購華益公司20.02%股權(quán)后，已經(jīng)基本完成了對中恒/華益兩大產(chǎn)業(yè)平臺架構(gòu)的打造，未來公司和蚌埠院將進(jìn)一步布局新材料以及電子顯示產(chǎn)業(yè)鏈。目前公司業(yè)績已經(jīng)處于底部，今年年末至明年年初公司減薄及高純氧化鋯等新項目新產(chǎn)品將陸續(xù)投產(chǎn)，公司盈利將步入回升通道，我們預(yù)計2013-2015 年EPS 分別為0.60、0.92、1.25，維持"買入"評級。  風(fēng)險提示   氧化鋯價格大幅下跌，新項目不達(dá)預(yù)期。