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    蟄伏蓄勢(shì)，依托集團(tuán)奠定基礎(chǔ)  格力地產(chǎn)起步于珠海，09 年通過(guò)重組上市，作為格力集團(tuán)地產(chǎn)板塊的上市平臺(tái)，上市之初即上演"蛇吞象"斬獲格力海岸項(xiàng)目， 12 年異地布局，與集團(tuán)聯(lián)手進(jìn)入重慶區(qū)域，以極具優(yōu)勢(shì)的價(jià)格獲得兩江新區(qū)土地，公司近年融資渠道有限，但在培育期階段，仍能保證較低的資金成本，可見(jiàn)集團(tuán)賦予強(qiáng)大的拿地與資金優(yōu)勢(shì)。  
    區(qū)位優(yōu)勢(shì)，地域龍頭初長(zhǎng)成  公司腹地珠海未來(lái)將受益于海洋城市、橫琴、自貿(mào)區(qū)三大概念。橫琴新區(qū)全方面政策支持將極大促進(jìn)珠海作為對(duì)口港澳經(jīng)濟(jì)平臺(tái)的吸納能力；自貿(mào)區(qū)試點(diǎn)有望落地，作為新一屆政府的打造重點(diǎn)，這一概念也將助公司價(jià)值重估；海洋產(chǎn)業(yè)升級(jí)，碼頭建設(shè)先行，以香洲、洪灣碼頭為代表的改造重點(diǎn)是城市更新首要環(huán)節(jié)， 與公司已有產(chǎn)業(yè)鏈相契合。格力地產(chǎn)深耕珠海，資源稟賦優(yōu)異。公司目前在珠海區(qū)域儲(chǔ)備逾130 萬(wàn)方，占據(jù)沿海優(yōu)質(zhì)資源。此外借力集團(tuán)低成本布局重慶，邁出異地?cái)U(kuò)張第一步。  
    未來(lái)看點(diǎn)：海洋旅游產(chǎn)業(yè)鏈落成，國(guó)企改革紅利添翼  公司海洋旅游度假休閑產(chǎn)業(yè)鏈條已初步打造完成，格力海岸項(xiàng)目的游艇碼頭將在2014 年開(kāi)始營(yíng)運(yùn)。這些將為公司承接相關(guān)海洋產(chǎn)業(yè)建設(shè)打下基礎(chǔ)；此外，珠海市是繼上海之后推動(dòng)國(guó)企改革的又一重地，隨著方案的逐步形成和實(shí)施，這也意味著格力地產(chǎn)也將迎來(lái)新一輪的改革紅利，市場(chǎng)化的管理運(yùn)營(yíng)，強(qiáng)化激勵(lì)措施， 將促使公司在坐擁稟賦優(yōu)勢(shì)的基礎(chǔ)上，提升管理效能，實(shí)現(xiàn)突破。  
    初嘗再融資開(kāi)閘機(jī)遇  受益于區(qū)域政策紅利，公司未來(lái)頗具看點(diǎn)，但中短期資金仍然承壓，公司一直未能在資本市場(chǎng)獲得機(jī)會(huì)，而乘著此次再融資開(kāi)閘， 公司也小試牛刀，擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債融資9.8 億，為公司進(jìn)一步發(fā)展緩解資金壓力。整體公司銷(xiāo)售規(guī)模有望上一個(gè)臺(tái)階，此外借力海洋城市以及港粵澳自貿(mào)區(qū)建設(shè)，公司在珠海的進(jìn)一步深耕潛力非同一般。未來(lái)考驗(yàn)管理團(tuán)隊(duì)異地運(yùn)作能力，短期資金壓力需要關(guān)注。上調(diào)公司13-14 年EPS 分別為0.66、0.80 元，給與"增持" 評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)10 元。