>> 廣證恒生-格力地產(chǎn)(600185)迎接跨越式發(fā)展-131014
| 上傳日期： |
2013/10/14 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
謹慎推薦 |
作者： |
俞沖，田江華 |
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與眾不同的觀點： 優(yōu)勢突出、發(fā)展?jié)摿O佳的珠海區(qū)域龍頭，受益于政策利好帶來的珠海城市價值提升，在大項目起航、異地布局深化、再融資啟動等多重利好驅動下，公司即將迎來跨越式發(fā)展。 投資要點：優(yōu)勢突出、發(fā)展?jié)摿O佳的珠海區(qū)域龍頭。公司作為珠海本地龍頭，充分受益于珠海城市價值提升，同時，背靠大股東格力集團帶來顯著的拿地與資金優(yōu)勢，而堅持精工品質也給公司帶來了良好的品牌聲譽。
珠海樓市景氣向上為公司提供良好發(fā)展環(huán)境。13年以來珠海樓市延續(xù)了去年以來的回暖行情，量價齊升態(tài)勢明顯。在城市價值提升帶動需求增長，而政策影響消退同時供給放緩的局面下，預計珠海樓市仍將延續(xù)當前的景氣向上態(tài)勢。
去化速度加快，大項目起航有望助未來業(yè)績上臺階。公司在售項目競爭優(yōu)勢突出，在市場持續(xù)回暖局面下，13年銷售勢頭表現(xiàn)良好。大項目格力海岸質優(yōu)量大，未來業(yè)績有望迎來爆發(fā)點。
異地拿地再下一城，重慶項目值得期待。公司自去年伴隨大股東在重慶成功取地后，今年9月又成功摘得后續(xù)地塊。公司重慶項目區(qū)域優(yōu)勢明顯，具備良好的升值潛力。
可轉債發(fā)行助力公司發(fā)展提速?？赊D債將顯著改善公司財務結構，同時，可轉債發(fā)行很可能意味著公司將重拾借助資本市場實現(xiàn)跨越式發(fā)展的路徑，下行的資金成本以及充裕的資金儲備將促進公司加快存量項目的開發(fā)節(jié)奏并加大土地儲備的斬獲力度，以更為激進的姿態(tài)快速發(fā)展。
盈利預測與估值：我們預計公司13-15年攤薄EPS分別為0.65、0.77、0.90元，對應PE分別為14、12、10倍，首次覆蓋，給予“謹慎推薦”。
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