>> 申銀萬國-海正藥業(yè)(600267)：啟動非公開增發(fā) 助力產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級-131201
| 上傳日期： |
2013/12/2 |
大?。?/td>
| 200KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
增持 |
作者： |
羅佳榮 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件：公司董事會決定終止申請發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券，并審議通過關(guān)于公司2013年度非公開發(fā)行股票方案的議案：擬以不超過14.26 元/股的價格，向不超過10名特定對象發(fā)行不超過1.395 億股新股，募集資金總額不超過19.88 億元，所得募集資金主要用于臺州年產(chǎn)20 億片固體制劑、4300 萬支注射劑技改項目，抗腫瘤固體制劑技改項目、富陽二期生物工程等三項目產(chǎn)能建設(shè)。
臺州新制劑產(chǎn)能建設(shè)項目，支撐公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級！臺州現(xiàn)有制劑生產(chǎn)線產(chǎn)能偏小，場地有限，難以改造符合新版GMP 標準，近年富陽興建的大部分制劑生產(chǎn)線經(jīng)評估后作為出資注入海正輝瑞合資公司，僅保留了少量普通凍干和抗腫瘤制劑生產(chǎn)線。由原料藥向制劑轉(zhuǎn)型升級是公司既定發(fā)展戰(zhàn)略：2013 年預(yù)計研發(fā)投入約4 億，儲備有大量高盈利性的制劑產(chǎn)品；上海百盈、浙江省醫(yī)藥工業(yè)公司作為自有制劑營銷平臺，營銷能力逐步提升。臺州新制劑產(chǎn)能建設(shè)有利于支撐公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級。
興建富陽二期生物工程，迎接跨國藥企生產(chǎn)轉(zhuǎn)移。富陽二期生物工程主要利用公司生物發(fā)酵方面較強的產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢，重點進行“發(fā)酵、酶工程、酶轉(zhuǎn)化”工藝深度開發(fā)：主要投建普通抗菌藥物系列、免疫抑制劑、抗真菌類系列、酶培養(yǎng)系列、保健品類系列等五大系列產(chǎn)品生產(chǎn)線。富陽二期生物工程部分項目將迎接跨國藥企生產(chǎn)轉(zhuǎn)移，由原料藥外銷企業(yè)逐步向戰(zhàn)略結(jié)盟世界500 強的制藥企業(yè)，為其提供原料藥的合同生產(chǎn)。
業(yè)務(wù)模式深度轉(zhuǎn)型，中長期成長空間明確。海正近年處于業(yè)務(wù)模式深入轉(zhuǎn)型期：原料藥出口向定制生產(chǎn)轉(zhuǎn)型，制劑內(nèi)銷與輝瑞合資，從新組建自有內(nèi)銷隊伍，生物藥與創(chuàng)新藥是未來明星業(yè)務(wù)。近年公司固定資產(chǎn)投入與研發(fā)支出較大，固定資產(chǎn)建設(shè)標準高，有望成為跨國企業(yè)重要的合同生產(chǎn)合作方，在研產(chǎn)品有望通過海外授權(quán)等模式回收現(xiàn)金，降低報表負債水平和經(jīng)營壓力。短期投入大壓制業(yè)績表現(xiàn)，中長期成長空間明確，我們維持13-15 年每股收益預(yù)測至0.40、0.60、0.77 元，同比增長12%、49%、27%，對應(yīng)預(yù)測市盈率42 倍、28 倍、22 倍（若按增發(fā)上限1.395 億股測算，13-15 年每股收益預(yù)測為0.35 元、0.52元、0.66 元，對應(yīng)預(yù)測市盈率49 倍、33 倍、26 倍），維持增持評級。
|
|
