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    公司公布中報(bào)：收入同比增長48%，凈利潤同比下降6%（扣非增長15%），實(shí)現(xiàn)EPS0.19 元（扣非0.18 元），超我們之前業(yè)績前瞻預(yù)期（表觀同比下降10%，EPS0.18 元）。收入增長態(tài)勢保持良好（一季度同比增42%），預(yù)計(jì)：1、腫瘤原料藥上游有一家客戶完成技改，訂單開始恢復(fù)；2、海正輝瑞合資公司的銷售完成近20 億（含稅），超我們預(yù)期，預(yù)計(jì)有望超越全年38 億（含稅）的目標(biāo)。
    公司十二五規(guī)劃（詳見13 年4 月23 日報(bào)告《13 年一季報(bào)點(diǎn)評及股東會交流紀(jì)要，巨頭雛形已現(xiàn)》）：未來3 年將實(shí)現(xiàn)從原料向制劑升級的跨越式增長，制劑占比50%。暫未考慮公司將頭孢等抗感染類藥品轉(zhuǎn)讓給普洛得邦的一次性收入4,300 萬元，我們維持盈利預(yù)測13~15 年凈利潤增長10%、39%、28%，EPS0.39、0.55 和0.70 元，對應(yīng)PE 41、30 和23 倍，我們認(rèn)為公司13 年收入增速大幅提速，未來3 年制劑大幅提速，拐點(diǎn)明確，維持“強(qiáng)烈推薦-A”投資評級。
     中報(bào)凈利潤同比減少 6%（主業(yè)同比增15%），超我們中報(bào)業(yè)績前瞻預(yù)期，單季度凈利恢復(fù)性高增長29%（去年同期基數(shù)較?。?。13 年中報(bào)公司實(shí)現(xiàn)收入42.7 億元，同比增長48%；凈利潤1.6 億元，同比下降6%，EPS 0.19 元，扣非后EPS0.18，同比增長15%，超我們之前業(yè)績前瞻預(yù)期（表觀同比下降10%，EPS0.18 元）。收入增長態(tài)勢保持良好（一季度同比增42%），預(yù)計(jì)主要原因?yàn)椋?、腫瘤原料藥上游有一家客戶完成技改訂單開始恢復(fù)；2、海正輝瑞合資公司的銷售完成近20 億（含稅），凈利潤2.4 億，超我們預(yù)期，預(yù)計(jì)有望超越全年38 億（含稅）的目標(biāo)。其中，受合資公司海正輝瑞并表影響，毛利率34.5%同比提升較大，銷售費(fèi)用也同比增長237%；中報(bào)分產(chǎn)品看，預(yù)計(jì)API 腫瘤藥恢復(fù)較快。去年抗腫瘤藥因受國外腫瘤制劑客戶技術(shù)改造影響導(dǎo)致收入同比下降，但13 年中報(bào)恢復(fù)明顯，預(yù)計(jì)同比增長超60%（去年基數(shù)較?。?。其中抗感染藥略有下降，內(nèi)分泌藥、心血管藥分別同比增長24%、10%。13 年Q2 單季度凈利潤恢復(fù)性高增長近29%（去年同期較低）；
     GSK 事件推動(dòng)外資企業(yè)在中國的定位重新思考，海正輝瑞符合行業(yè)發(fā)展趨勢將優(yōu)先受益。GSK 事件引發(fā)市場爭議，我們也邀請專家在電話會議與投資者探討了對行業(yè)的影響：眾外資企業(yè)都將重新定位在中國的戰(zhàn)略，考慮到外資的特惠