>> 華泰證券-大冷股份(000530)進(jìn)軍冷鏈服務(wù)‘新大冷‘露崢嶸-131213
| 上傳日期： |
2013/12/15 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
謝家樂，徐才華 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：
2013 年12 月13 日，大冷股份發(fā)布公告，與深圳科冷商用設(shè)備有限公司建立合資公司，注冊資本為1 千萬元，經(jīng)營范圍為制冷設(shè)備管理咨詢、節(jié)能服務(wù)、能源利用審計、合同能源管理等，超市冷鏈設(shè)備供應(yīng)及服務(wù)。合資公司填補了國內(nèi)制冷設(shè)備咨詢與節(jié)能服務(wù)的市場空白，其中大冷股份持有55%股權(quán)。
點評如下：
制冷設(shè)備的能源管理是冷庫運營企業(yè)的核心需求，市場空間巨大。冷庫等制冷設(shè)備的日常運營成本中，電費所占比重在50%以上，直接決定冷鏈項目的盈利水平，因此，冷鏈運營企業(yè)對于冷庫等制冷設(shè)備的節(jié)能需求極為旺盛。目前國內(nèi)存量冷庫項目規(guī)模巨大，存量公共型儲藏型冷庫達(dá)2400 萬噸，而企業(yè)訂制的物流配送型冷庫迎來新一輪景氣上行，我們認(rèn)為，日益高漲的冷庫投資，和冷庫運營的成本控制需求將造就巨大的冷鏈項目服務(wù)市場。
公司新管理層彰顯市場把控力，技術(shù)儲備首屈一指，能夠完全對接制冷設(shè)備服務(wù)需求。
公司新管理層上任后，迅速推進(jìn)存量客戶維護，首先開展了已有老客戶的設(shè)備售后維保服務(wù)，拓展設(shè)備售后外包市場，全年有望實現(xiàn)千萬級別收入。同時，公司依托在冷庫自動化系統(tǒng)研制方面雄厚的技術(shù)儲備，借助合同能源的方式，充分對接下游冷鏈項目節(jié)能服務(wù)需求，實現(xiàn)與客戶的利益共享，有助于提高公司的客戶粘性和市場影響力。
國內(nèi)首創(chuàng)，實現(xiàn)冷鏈項目全生命周期服務(wù)，完成“冷鏈設(shè)備制造商”向“冷鏈服務(wù)提供商”的華麗轉(zhuǎn)身。制冷設(shè)備的管理咨詢和節(jié)能服務(wù)目前是行業(yè)的空白，隨著制冷設(shè)備使用方安全和節(jié)能意識的提高，以及國家相關(guān)政策的落實，此種服務(wù)業(yè)態(tài)的市場需求日益明顯。公司此次合資公司為國內(nèi)首創(chuàng)，能夠?qū)崿F(xiàn)冷鏈項目從設(shè)計到售貨節(jié)能的全生命周期服務(wù)，搶占了市場先機，邁出了大冷股份從“設(shè)備制造”向“能源服務(wù)”轉(zhuǎn)型的第一步。我們認(rèn)為，公司的這一業(yè)務(wù)模式拓展將在中長期內(nèi)持續(xù)利好公司業(yè)績提升。
有望超越行業(yè)增長，繼續(xù)“買入”。 借冷鏈景氣之東風(fēng)，公司新管理層提升公司經(jīng)營質(zhì)量的效果顯著。我們認(rèn)為，公司能夠?qū)崿F(xiàn)超越行業(yè)的增長，繼續(xù)維持“買入”。
風(fēng)險提示： 整體經(jīng)濟復(fù)蘇低于預(yù)期，冷鏈投資增速低于預(yù)期。
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