久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    梅林主營(yíng)業(yè)務(wù)均穩(wěn)定增長(zhǎng)，提出蘇食并表因素，梅林收入和利潤(rùn)均增長(zhǎng)10%左右，2014年收入增量主要來(lái)自于定增項(xiàng)目陸續(xù)達(dá)產(chǎn)和可能的并購(gòu)。綜合毛利率和凈利率基本跟12年持平。
    點(diǎn)評(píng)及分析： 
    梅林肉制品產(chǎn)能是雙匯的1/25，利潤(rùn)占比是雙匯的1/6，綜合凈利率是雙匯的1/4， 2011年注入愛(ài)森和2012年整合蘇食之后，梅林在上海的渠道和冷鏈配送能力好于雙匯，屠宰利潤(rùn)率也高于雙匯，隨著肉制品業(yè)務(wù)從不足6萬(wàn)噸提升至17萬(wàn)噸，未來(lái)5年梅林肉制品體量有望翻三倍，凈利率翻一倍，同時(shí)收入未來(lái)3年CAGR超過(guò)35%，利潤(rùn)彈性極大。
    光明集團(tuán)入選上海市核心國(guó)企改革重點(diǎn)培養(yǎng)企業(yè)，梅林是光明下可想象空間最大的公司。14年公司增發(fā)方案已定，有股價(jià)訴求。同時(shí)梅林擁有96858在線銷(xiāo)售平臺(tái)，銷(xiāo)售額超過(guò)2億，結(jié)合梅林在上海200多個(gè)直營(yíng)門(mén)店，有望實(shí)現(xiàn)OTO。
    近期豬價(jià)低迷帶來(lái)的成本大幅下降和二級(jí)市場(chǎng)定向增發(fā)方案是近期股價(jià)催化劑。股權(quán)激勵(lì)保證14-15年收入和利潤(rùn)內(nèi)生性增長(zhǎng)不低于20%，如有并購(gòu)帶來(lái)的利潤(rùn)并表，梅林13-15年收入CAGR35%，利潤(rùn)38%，預(yù)計(jì)14-16年EPS分別為0.26、0.35和0.48元。目前梅林市值僅為65億，PS僅為0.65，食品飲料行業(yè)中最低，給予2014年0.8xPS，收入130億，對(duì)應(yīng)市值104億，目標(biāo)價(jià)11元，還有39%空間，買(mǎi)入評(píng)級(jí)。