>> 光大證券-上海梅林(600073)蘇食并表推動公司高增長-130815
| 上傳日期： |
2013/8/15 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
劉曉波 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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◆事件：
公司發(fā)布2013 年上半年業(yè)績報告：期間實現(xiàn)營業(yè)收入48.33 億元， 同比增長65.33%；實現(xiàn)歸屬母公司凈利潤0.75 億元，同比增長18.97% （扣非后歸屬母公司凈利潤0.7億元，同比增長151.27%）；對應(yīng)EPS0.092 元，符合我們預(yù)期。
◆點評：
公司業(yè)績分析：
1）受益于蘇食的并表，公司營業(yè)收入大幅增長。同時因毛利率較低的肉類業(yè)務(wù)占比提升，公司綜合毛利率同比降1.34 個百分點至14.77%。
費用方面：銷售費用增長47%，管理費用增長25%，財務(wù)費用增長57%。三項費用合計增長41%，低于收入增幅，結(jié)合毛利率小幅變化，公司主營利潤增速高于收入增速。
分業(yè)務(wù)看，報告期內(nèi)食品業(yè)務(wù)收入增長17.43%，毛利率增長1.75 個百分點至25.02%；因蘇食合并報表推動畜禽屠宰業(yè)務(wù)收入增長204.52%， 毛利率增長0.63 個百分點至9.41%；貿(mào)易業(yè)務(wù)收入增長16.24%，毛利率下降0.13 個百分點至5.25%。
分區(qū)域看，國內(nèi)同比增長87.11%，國外同比下降12.47%。
2）子公司來看，冠生園實現(xiàn)凈利潤0.52 億元；愛森實現(xiàn)凈利潤0.14 億元；正廣和網(wǎng)購實現(xiàn)凈利潤0.10 億元；梅林食品實現(xiàn)凈利潤0.09 億元； 蘇食實現(xiàn)凈利潤0.20 億元。
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