| 上傳日期： |
2014/3/11 |
大小： |
364KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
謹慎推薦 |
作者： |
梁莉 |
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報告摘要：
2013年，公司共實現(xiàn)營業(yè)收入 66,717.34 萬元，同比增長 13.16%；實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤14,780.50 萬元，同比增長7.75%。實現(xiàn)每股收益0.69元,業(yè)績略低于預期。
2013 年，公司三條索道共接待游客294.77 萬人次，同比增長3.88%。其中，玉龍雪山索道接待游客143.97 萬人次，同比增長20.28%。索道業(yè)務增長良好，共實現(xiàn)營業(yè)收入28,928.56 萬元，同比增長27%。報告期內(nèi)，英迪格酒店開業(yè)，5596 商業(yè)街項目建成投入運營，合并英迪格酒店及5596 商業(yè)街項目后，和府皇冠假日酒店實現(xiàn)營業(yè)收入10,593.43 萬元，同比增長4.19%。
印象麗江演出接待游客208.11 萬人次，實現(xiàn)營業(yè)收入23,462.54 萬元，實現(xiàn)凈利潤9,999.96 萬元。
2013 年，公司凈利潤增速低于營收增速，主要由于公司投資新建的玉龍雪山游客綜合服務中心和麗江古城英迪格酒店相繼試營業(yè)，5596 商業(yè)街項目建設(shè)完成，三個項目籌備期發(fā)生的全部開辦費用2,600 多萬元計入管理費用，同時,報告期內(nèi)項目處于試營業(yè)期，尚未實現(xiàn)盈利，對公司2013 年度的業(yè)績產(chǎn)生了較大影響。
公司未來看點：1）報告期內(nèi)，公司完成向8 名認購對象非公開發(fā)行人民幣普通股68,843,777 股， 每股發(fā)行價格為11.33 元， 募集資金總額779,999,993.41 元，將投入香格里拉香巴拉月光城、茶馬古道奔子欄精品酒店及玉龍雪山游客綜合服務中心三個項目的建設(shè)，項目建成后將為公司的發(fā)展帶來新的動力，有利于公司進一步加快區(qū)域資源整合和異地擴張的步伐。2）玉龍雪山游客中心項目、英迪格酒店項目、5596 項目順利建成開業(yè)，將給公司未來業(yè)績帶來新的增長點。
盈利預測及投資策略：公司享有獨特的區(qū)位旅游資源優(yōu)勢，主營業(yè)務增長穩(wěn)定，新項目度過培育期后將給公司業(yè)績帶來突破，我們預計公司2014-2016的EPS 為0.66 元、0.76 元和0.88 元，公司目前股價12.48 元，對應PE19倍、16 倍和14 倍，維持“謹慎推薦”評級。
風險提示：新項目進程具有不確定性、經(jīng)濟下行導致游客量增速低于預期等。
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