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1．事件
    三愛富發(fā)布2013 年年度報告，公司實現(xiàn)營業(yè)收入32.87 億元，同比減少0.05%；歸屬于上市公司股東凈利潤0.70 億元，同比減少49.48%，對應(yīng)每股收益0.18 元?？鄢墙?jīng)常性損益的凈利潤為-0.49億元，對應(yīng)每股收益-0.13 元。
    2013 年度利潤分配預(yù)案為：以截止2013 年12 月31 日公司總股本381,950,571 股為基數(shù)，向全體股東每10 股派發(fā)現(xiàn)金0.6 元（含稅），共分現(xiàn)金紅利2292 萬元。
    2．我們的分析與判斷（一）、氟化工低迷拖累公司業(yè)績
    扣除因CDM 提前終止而獲得的補償款，2013 年公司實際虧損0.49 億元。氟化工行業(yè)經(jīng)歷2010-2011 年景氣周期后，產(chǎn)品規(guī)模成倍擴張，市場產(chǎn)能過剩嚴重，景氣度持續(xù)低迷，13 年整個氟化工行業(yè)仍處于探底過程中，R22、R125、PTFE 等產(chǎn)品價格持續(xù)下滑，而上游螢石逐步回升，行業(yè)大面積虧損。三愛富沒有配套上游資源螢石、甲烷氯化物等裝臵，盈利受到進一步壓制。
    從收入和利潤構(gòu)成看，CFC 替代品貢獻最大。CFC 替代品價格大幅下降，但公司通過對工藝進行更新和優(yōu)化，產(chǎn)品成本下降明顯，13年實現(xiàn)毛利率15.41%，較上年增加1.52 個百分點。含氟聚合物競爭加劇，毛利率較上年大幅減少6.53 個百分點至7.23%。CFC 產(chǎn)品屬于逐步被淘汰的產(chǎn)品，近些年毛利率較為穩(wěn)定，13 年為13.17%，較上年提升1.27 個百分點。
    （二）、氟產(chǎn)品迎來漲價，景氣反轉(zhuǎn)言之過早
    近幾周，作為氟產(chǎn)品風(fēng)向標的R22 價格連續(xù)上漲，華東地區(qū)報價已累計上漲13.4%。究其原因，一是東岳裝臵因電廠故障開工降至五成，部分廠商因配額限制開工率也受到影響，R22 供給面上較緊張；其次，近期液氯強勢拉漲，三氯甲烷價格堅挺，對R22 形成成本面支撐；最后，下游開工良好，庫存偏少，綜合刺激下，R22 價格出現(xiàn)連續(xù)反彈的走勢。