>> 宏源證券-奧拓電子(002587)堅持高端品牌定位,發(fā)展戰(zhàn)略提速-140414
| 上傳日期： |
2014/4/14 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持（首次） |
作者： |
李振亞 |
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事件：
近期我們對奧拓電子進行調(diào)研，與公司副總經(jīng)理、董事會秘書楊四化及證券事務代表孔德建進行交流，了解公司生產(chǎn)運營情況。
投資邏輯：
LED 顯示屏行業(yè)總體進入穩(wěn)定增長階段，市場集中度有望較快提升，中國企業(yè)加速占領(lǐng)全球市場的趨勢正在形成。受益于LED 上游芯片價格快速下降、光效不斷提升及國內(nèi)LED 下游應用企業(yè)在系統(tǒng)控制等方面的水平快速提升，國內(nèi)企業(yè)在LED 顯示屏（包含小點間距顯示屏）領(lǐng)域的市場競爭力逐步凸顯，以上市公司為代表的國內(nèi)品牌集團正加速搶占全球市場。
公司在國內(nèi)外市場樹立起高端品牌形象，未來隨著內(nèi)涵品牌價值釋放及外延擴張戰(zhàn)略提速，有望在本輪國內(nèi)企業(yè)搶占全球市場過程中明顯受益。公司堅持走技術(shù)驅(qū)動型差異化競爭路線，在產(chǎn)品性能、系統(tǒng)控制、綜合解決方案等方面具備全球領(lǐng)先優(yōu)勢，未來隨著公司加大國內(nèi)外市場渠道布局及外延式資源整合，整體發(fā)展水平有望明顯提速。
盈利預測及投資建議?？紤]公司當前訂單情況、未來整體發(fā)展布局及13 年發(fā)貨延后及搬遷等影響因素，我們預計公司14 年是公司業(yè)績明確高速增長的一年，預計公司14-16 年凈利潤增長率分別為62.80%、29.52%、29.95%，實現(xiàn)EPS 分別為0.71 元、0.92 元、1.19 元，當前股價對應35
13PE、27
14PE，仍具備較高投資價值，首次給予公司“增持”評級。
風險提示。顯示屏行業(yè)競爭加劇導致盈利能力下降；金融系統(tǒng)需求增長放緩；照明業(yè)務培育周期過長。
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