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事 項(xiàng)
    4 月11 日，我們組織了百視通聯(lián)合調(diào)研，公司董事長張大鐘、總裁陶鳴成、副總邢普、副總兼董秘張建等高管出席了交流，就公司系列問題進(jìn)行了詳細(xì)解答。
    主要觀點(diǎn)
    核心觀點(diǎn)：百視通是最有條件、也最有望成為率先步入千億市值俱樂部的A 股傳媒上市公司，公司已經(jīng)步入長期上升通道。調(diào)研紀(jì)要如下：1、 XBOX 業(yè)務(wù)：（1）公司會(huì)在4 月底發(fā)布Xbox 上線進(jìn)程。（2）合資公司CEO由微軟任命，但百視通對CEO 的提出三個(gè)要求：一會(huì)中文；二懂中國市場；三懂微軟。人選將在4 月底公布。（3）合資公司會(huì)以資金扶持國內(nèi)游戲內(nèi)容的生產(chǎn)。（4）未來內(nèi)容將包含單機(jī)與網(wǎng)游、運(yùn)動(dòng)題材與槍戰(zhàn)等其它題材、下載付費(fèi)與道具收費(fèi)模式。（5）單份游戲價(jià)格會(huì)比國外300 元一份的價(jià)格便宜。（6）游戲內(nèi)容審查規(guī)則在自貿(mào)區(qū)有所突破。部分審查權(quán)力下放到上海的地方行政管理部門。
    2、 IPTV 業(yè)務(wù)：（1）2013 年IPTV 付費(fèi)用戶為1300 萬（用戶總量為2000 萬），2014 年將保持每季度100 萬的增長水平。（2）用戶數(shù)量增長，東部地區(qū)約為15-20%，中西部達(dá)到70%，其中西部達(dá)到150%。（3）利潤增速超過收入增速，即在于增值服務(wù)收入的增加。之后將主要由廣告、高清、點(diǎn)播等增值服務(wù)帶動(dòng)ARPU 值。
    3、 廣告業(yè)務(wù)：（1）不含風(fēng)行，增速為87%；包括風(fēng)行，增速為177%。（2）已經(jīng)嘗試全國上線。2 季度廣告業(yè)績應(yīng)該有個(gè)很好的提升。
    4、 OTT 業(yè)務(wù)：（1）2014 年1 季度OTT 新增用戶數(shù)超過50 萬戶。（2）不能簡單地?zé)X擴(kuò)張用戶，每一步都需要健康的商業(yè)模式。
    5、 文化國資整合：（1）第一步是大小文廣整合，暫時(shí)沒有其它資產(chǎn)調(diào)整的安排。（2）百視通也是SMG 甚至上海文化產(chǎn)業(yè)最重要的平臺(tái)。（3）其中百視通作為渠道和平臺(tái)，和內(nèi)容資產(chǎn)是有協(xié)同性的。
    6、 對外投資：（1）未來在投資領(lǐng)域會(huì)有更大的舉措，更大的規(guī)模，和比較多的方向。（2）標(biāo)準(zhǔn)是符合百視通和SMG 戰(zhàn)略，且是一個(gè)比較健康的生態(tài)。
    （3）百視通現(xiàn)金已經(jīng)累積到20 億。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    1、 外延低于預(yù)期。2、Xbox 進(jìn)度低于預(yù)期。