>> 東興證券-兆馳股份(002429)13年報點評-彩電業(yè)務(wù)積極轉(zhuǎn)型,LED業(yè)務(wù)快速成長-140415
| 上傳日期： |
2014/4/16 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
推薦 |
作者： |
李常 |
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事件：
兆馳股份發(fā)布了2013 年年報和2014 年一季報。2013 年公司的營業(yè)收入為67.76 億元，同比增長4.94%；歸屬于上市公司股東的扣非后凈利潤為6.09 億元，同比增長19.29%。
2014 年一季度公司的營業(yè)收入為16.83 億元，同比增長24.69%；歸屬于上市公司股東的扣非后凈利潤為1.79 億元，同比增長22.77%。
觀點：
收入和凈利潤回升顯著。2013年4季度收入同比增長12.87%，凈利潤同比增長55.96%。2014年1季度收入同比增長24.69%，凈利潤同比增長12.59%。公司的兩大主業(yè)彩電和LED下游需求在最近2個季度都比較旺盛，預(yù)計未來幾個季度可以持續(xù)。
彩電業(yè)務(wù)積極轉(zhuǎn)型。公司原有的彩電業(yè)務(wù)以O(shè)DM為主，公司在2013年借助家電行業(yè)互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型大潮，積極尋找自己的新方向。2013年在浙江公司開展預(yù)存服務(wù)費送電視活動，公司攜手華數(shù)、阿里、海爾、飛利浦打造了集品牌+服務(wù)+內(nèi)容+運營為一體的全新智能電視生態(tài)圈，2014年計劃將此模式擴(kuò)展至全國其它地區(qū)。公司還與中青寶合作，在智能終端產(chǎn)品上內(nèi)置中青寶游戲產(chǎn)品，由中青寶向公司智能終端產(chǎn)品用戶提供定制游戲服務(wù)，雙方共享聯(lián)合推廣獲得的用戶收益。
LED業(yè)務(wù)高增長。2013年兆馳節(jié)能照明公司實現(xiàn)銷售收入66,070.98萬元，同比增長120.16%；凈利潤5,827.04萬元，同比增長500.18%。高增長一方面來源于LED電視背光采購國產(chǎn)化比例不斷提升，公司在LED背光領(lǐng)域已經(jīng)成為中大尺寸LED背光源的主要供應(yīng)商之一；另一方面LED照明市場需求旺盛，公司在LED照明市場已經(jīng)得到一線品牌客戶的高度認(rèn)可。產(chǎn)能方面兆馳創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)園一期和南昌兆馳生產(chǎn)基地預(yù)計2014年下半年將陸續(xù)投入使用，為高增長奠定產(chǎn)能基礎(chǔ)。
結(jié)論：
隨著公司開拓國內(nèi)運營商渠道，加速經(jīng)營模式轉(zhuǎn)變，LED產(chǎn)能逐步釋放，公司的業(yè)績將穩(wěn)步增長。預(yù)計公司14年、15年的eps為0.73、0.91元，對應(yīng)pe為17倍、14倍，維持“推薦”評級。
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