>> 申銀萬國-大東方(600327)2013年報點評-140418
| 上傳日期： |
2014/4/18 |
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來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
劉章明 |
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公司業(yè)績超出預(yù)期。公司13 年實現(xiàn)營收88.99 億，同比增長18.63%；利潤總額2,88 億，同比增長41.08%；歸母凈利潤1,87 億，同比增長54%；扣非后歸母凈利潤1.63 億，同比增長50.57%；加權(quán)平均ROE 為14.36%，較去年同期增加4.18 個百分點；EPS 為 0.358 元，超出預(yù)期。每10 股派息1.20 元(含稅)。
13Q4 實現(xiàn)收入23.95 億，同比增長16.3%；凈利潤5700 萬，同比增長154.8%。
百貨零售收入穩(wěn)健，大力度促銷侵蝕毛利率。百貨零售實現(xiàn)收入24.3 億，同比減少3.06%，其中海門店實現(xiàn)收入2.48 億，同比增長25%。百貨零售毛利率19.29%，同比減少0.39 個百分點。無錫本部實現(xiàn)利潤2.56 億，同比增長6.67%；海門店進(jìn)一步減虧至364 萬元，12 年凈虧損2244 萬；伊酷童凈虧損1910 萬，去年同期虧損1578 萬，經(jīng)營無起色。無錫本部收益穩(wěn)健，海門店市場占有率提升，兩大門店同時積極開發(fā)VIP 客戶及促銷力度加大，導(dǎo)致毛利下滑。配合百貨零售的東方電器，本期實現(xiàn)營業(yè)收入3.24 億元，同比減少13.6%；凈利潤873萬元，同比減少49.4%。受房地產(chǎn)調(diào)控和電商分流影響，家電銷售下滑和大力促銷導(dǎo)致東方電器收益大幅下滑。
汽車銷售及服務(wù)同比增長 31.18%，推動整體收入增長。報告期內(nèi)，汽車銷售及服務(wù)收入61.73 億，同比增長31.18%，其中維修保養(yǎng)業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入5.12 億，同比增長29.16%。全年銷售車輛3.5 萬輛。汽車銷售及服務(wù)毛利率8.95%，同比增加0.84 個百分點；其中汽車銷售毛利率7.17%，同比增加0.55 個百分點，保養(yǎng)維修服務(wù)毛利率為44.46%，同比減少0.37 個百分點。子公司東方汽車實現(xiàn)凈利潤3429.89 萬，去年虧損2295.09 萬，業(yè)績反轉(zhuǎn)；新紀(jì)元汽車本期凈利潤1612.46 萬，同比增長173,85%。公司汽車業(yè)務(wù)已形成4S 店、汽車用品、汽車美容、二手車市場、汽車主題公園等組成的規(guī)?；a(chǎn)業(yè)鏈，綜合式體驗服務(wù)規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn)，在江蘇省境內(nèi)地域優(yōu)勢明顯。汽車銷售及服務(wù)收入和毛利水平穩(wěn)步提升，已成為公司業(yè)績主要增長點。
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