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     事件：公司發(fā)布2013年年報(bào)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收17.36億元，同比增長(zhǎng)8.64%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為1.84億元，同比增長(zhǎng)64.32%；歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為1.80億元，同比增長(zhǎng)39.14%；扣非后歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)為1.70億元，同比增長(zhǎng)77.02%；基本每股收益0.33元。利潤(rùn)分配預(yù)案為：每10股轉(zhuǎn)增3股派2.00元(含稅)。公司同時(shí)公布2014年一季度報(bào)告，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6.46億元，同比增長(zhǎng)27.68%；歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)為0.68億元，同比增長(zhǎng)41.57%。公司預(yù)計(jì)2014年上半年凈利潤(rùn)增速為30%-60%。 13年年報(bào)業(yè)績(jī)符合預(yù)期：公司發(fā)布2013年年報(bào)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收17.36億元，同比增長(zhǎng)8.64%；歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為1.80億元，同比增長(zhǎng)39.14%；扣非后歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)為1.70億元，同比增長(zhǎng)77.02%。從單季度數(shù)據(jù)看，13年四季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.15億元，同比增長(zhǎng)18.19%；實(shí)現(xiàn)歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)為990萬元，12年同期為虧損563萬元?？鄯呛髢衾麧?rùn)增速大幅高于凈利潤(rùn)增速，主要原因是12年公司收到少數(shù)股東對(duì)北京中港泰富公司、北京英聯(lián)國(guó)際公司業(yè)績(jī)承諾補(bǔ)償款數(shù)額較大。從收入增速和凈利潤(rùn)增速的差異看，公司營(yíng)收增長(zhǎng)并不快，凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)主要是由于渠道改善，提升人均績(jī)效，降低費(fèi)用率所致。這驗(yàn)證了我們對(duì)公司渠道戰(zhàn)略調(diào)整提升公司渠道價(jià)值的判斷。 毛利率穩(wěn)定，費(fèi)用率下降，整體盈利能力提升：公司綜合毛利率為41.0%，與上年同期基本持平。而從費(fèi)用率看，銷售費(fèi)用率為19.17%，同比下降2.94個(gè)百分點(diǎn)。13年底公司銷售人員為1851人，12年底則為1822人。銷售費(fèi)用率的降低得益于公司渠道改善，人均績(jī)效的提升。管理費(fèi)用率為11.87%，同比下降0.82個(gè)百分點(diǎn)。財(cái)務(wù)費(fèi)用主要為利息收入574萬元。從現(xiàn)金流的角度看，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流流入／營(yíng)業(yè)收入為1.06，同比基本持平，處于合理范圍。