>> 中銀國際-金隅股份(601992)一季報點評-140425
| 上傳日期： |
2014/4/25 |
大小： |
404KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
謹(jǐn)慎買入 |
作者： |
董馨謠，李攀 |
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金隅股份(601992.CH/人民幣6.32, 謹(jǐn)慎買入；2009.HK/港幣6.17, 買入)公布2014年1 季度業(yè)績。公司1 季度實現(xiàn)營業(yè)收入93.06 億元，同比增長20.5%；歸屬上市公司股東凈利潤為2.14 億元（去年同期為虧損0.61 億元），對應(yīng)每股收益0.05 元。
公司 1 季度毛利率23.4%，同比提升5.11 個百分點，營業(yè)利潤率4.5%，同比提升5.0 個百分點，凈利潤率2.3%，同比提升3.09 個百分點。公司1 季度期間費用率14.8%，同比降低0.91 個百分點。其中銷售費用率同比下降0.2 個百分點至3.4%，管理費用率下降0.93 個百分點至8.5%，財務(wù)費用率上升0.22個百分點至3.0%。
1 季度是水泥行業(yè)傳統(tǒng)淡季，根據(jù)數(shù)字水泥網(wǎng)的數(shù)據(jù)，京津冀地區(qū)1 季度水泥價格基本維持穩(wěn)定，3 月中旬開始下游需求逐步啟動，河北石家莊和保定市場需求恢復(fù)較好，邯鄲和邢臺一帶較弱，3 月底保定價格小幅上調(diào)15 元/噸。就目前4 月份情況來看，北京、天津水泥價格繼續(xù)保持平穩(wěn)，石家莊地區(qū)在需求拉動下，價格提升了20 元/噸。
長期來看，京津冀地區(qū)今年基建等需求仍然有所增長，而且今年區(qū)域內(nèi)水泥新增產(chǎn)能較少，受益于大氣污染治理以及京津冀一體化建設(shè)，區(qū)域內(nèi)落后產(chǎn)能有望加速淘汰，水泥行業(yè)供需將逐步改善，水泥價格也有望逐步回升。公司房地產(chǎn)和投資性物業(yè)板塊預(yù)計仍能夠保持穩(wěn)定增長。我們維持對公司的盈利預(yù)測以及對A 股的謹(jǐn)慎買入評級和H 股的買入評級。
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