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    北方創(chuàng)業(yè)公告2014年1季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入81477萬元，同比增5.17%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)9606萬元，同比增95.61%；歸屬于母公司凈利潤(rùn)8395萬，同比增89.15%，EPS為0.18元。
    點(diǎn)評(píng)： 
    鐵總14年第一次車輛招標(biāo)啟動(dòng)，貨車3800輛，其中GQ70型輕油罐車3000輛，KZ70型石砟漏斗車800輛。媒體報(bào)道鐵總近期將在大秦線進(jìn)行5000輛C80E型通用敞車的運(yùn)用考驗(yàn)，第一批3000輛5月底前到位，北創(chuàng)正在為大秦鐵路換車大訂單做準(zhǔn)備，但尚未簽訂合同。由于通用貨車擬換型80噸級(jí)車，本次招70噸級(jí)車手筆小可以理解。后期定型普及80噸級(jí)貨車之后可望明顯提升鐵總貨車訂單獲利能力。
    一季度北創(chuàng)收入僅增長(zhǎng)5%但營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)96%的原因在于毛利率大幅提升，毛利率21.29%較上年同期提升7.91個(gè)百分點(diǎn)，是由于一季度集中交付高毛利的神華自備車訂單。鐵總訂單與北方創(chuàng)業(yè)業(yè)績(jī)關(guān)系度逐年下降，未來主要關(guān)心神華和出口訂單，以及公司外延發(fā)展能力。媒體報(bào)道北方創(chuàng)業(yè)有意與神華集團(tuán)向成立合資公司，尋求深度合作，目前雙方仍在商談該事宜，將有利于提升北創(chuàng)未來在神華獲取訂單能力。
    北方創(chuàng)業(yè)14年公告的2800輛神華訂單及1100輛出口訂單保證北創(chuàng)在售訂單充沛，鐵總新一輪招標(biāo)后公司產(chǎn)能將維持滿產(chǎn)狀態(tài)。14年產(chǎn)能放出正遇行業(yè)需求大年，下半年可望啟動(dòng)收入增長(zhǎng)模式。14年下半年北方創(chuàng)業(yè)有望新增2000輛產(chǎn)能，同比增長(zhǎng)50%，驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，預(yù)計(jì)14年凈利潤(rùn)可望增長(zhǎng)50%。
    預(yù)計(jì)2014－2016年每股收益為0.86、1.10、1.47元，2014年4月25日公司收盤價(jià)18.30元，對(duì)應(yīng)14年動(dòng)態(tài)市盈率21倍。鐵路貨車業(yè)務(wù)保障公司業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)，長(zhǎng)期開始受益軍工需求增長(zhǎng)，給予公司2014年25-30倍完全攤薄市盈率，目標(biāo)價(jià)21.60-25.92元，買入評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示。1、鐵路總公司體制改革進(jìn)度不達(dá)預(yù)期。2、海外業(yè)務(wù)拓展不達(dá)預(yù)期。