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投資要點(diǎn)
    ※事件
    2014年1-3月公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.15億元，同比增長(zhǎng)5.17%；歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn) 8395萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)89.15%；歸屬于母公司股東扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)83.78億元，同比增長(zhǎng)93.16%，EPS為0.18元。
    ※第一季度新簽訂單高速增長(zhǎng)
    出口訂單方面：2014年第一季度，公司與北方國(guó)際合作股份有限公司簽訂了埃塞亞迪斯-吉布提鐵路機(jī)車車輛采購(gòu)項(xiàng)目鐵路貨車采購(gòu)分包合同（570輛，合同總金額4576萬(wàn)美元，合同編號(hào)NOR-BFCY-1403-1）、埃塞亞迪斯-吉布提鐵路機(jī)車車輛本地化項(xiàng)目鐵路貨車采購(gòu)分包合同（530輛，合同總金額3389萬(wàn)美元）。
    企業(yè)自備車訂單方面：公司與神華鐵路貨車運(yùn)輸有限責(zé)任公司簽訂了C80型鋁合金運(yùn)煤專用敞車供貨合同（2800輛，合同總價(jià)為人民幣18.34億元）。
    ※繼續(xù)受益產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，自備車釋放業(yè)績(jī)
    根據(jù)第一季度公司簽訂的神華自備車訂單來(lái)看。合同分兩個(gè)批次交貨。第一批次1200輛：2014年1月交貨300輛，2月交貨450輛，3月交貨450輛。公司在第一季度任務(wù)主要負(fù)擔(dān)神華第一批高毛利率訂單。由于同比2013年第一季度，公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中自備車收入的占比更大，所以盈利能力提高顯著，公司第一季實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.15億元，同比增長(zhǎng)5.17%；歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn) 8395萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)89.15%。
    ※公司現(xiàn)金流活動(dòng)分析
    第一季度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-36,549.91萬(wàn)元，較上年同期13,632.57 萬(wàn)元減少50,182.47 萬(wàn)元，主要是本期銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金較上年同期減少；投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-637.38 萬(wàn)元，主要原因是本期在建工程投入較上年同期較少；籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~26,313.92萬(wàn)元，較上年同期減少10,021.84 萬(wàn)元，主要原因是本期收回上年保證金較上年同期較少。
    ※盈利預(yù)測(cè)，維持“增持”評(píng)級(jí)
    我們預(yù)計(jì)公司2014-2016 年攤薄后的EPS 分別為0.81元、0.98元和1.14元。對(duì)應(yīng)公司PE分別為23X、19X、16X。2014 年P(guān)E為23X，維持公司“增持”評(píng)級(jí)。
    ※風(fēng)險(xiǎn)提示
    （1）宏觀經(jīng)濟(jì)的劇烈波動(dòng)。
    （2）鐵路基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資下滑嚴(yán)重。