>> 招商證券-國瓷材料(300285)股東大會交流紀(jì)要-140509
| 上傳日期： |
2014/5/12 |
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| 570KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
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| 評級： |
強(qiáng)烈推薦-A |
作者： |
張士寶，孫恒業(yè) |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：
公司召開股東大會及業(yè)績分析會，公司高管為投資者解讀公司經(jīng)營近況，主要觀點(diǎn)如下：一季度為業(yè)績和毛利率低點(diǎn)，1）人民幣兌日元貶值對公司影響逐漸減小；2）一季度庫存將于二季度消化，預(yù)計(jì)二季度銷量將大于產(chǎn)量，屆時在業(yè)績中將會有所體現(xiàn)；3）產(chǎn)品線將會進(jìn)一步豐富，陶瓷墨水一季度單月產(chǎn)量達(dá)到120噸，而去年12月份單月才30噸，納米氧化鋯等多項(xiàng)產(chǎn)品也有擴(kuò)產(chǎn)預(yù)期，同時公司已掌握藍(lán)寶石生產(chǎn)技術(shù)，預(yù)計(jì)未來將有涉獵。公司積極應(yīng)對市場和行業(yè)變化，調(diào)整公司重點(diǎn)生產(chǎn)和經(jīng)營方向，二季度業(yè)績將迎來拐點(diǎn)。重申我們之前的觀點(diǎn)：公司股價底部在25元左右，目前是良好的買入機(jī)會，維持 “強(qiáng)烈推薦-A”評級。
討論：
Q1、陶瓷墨水項(xiàng)目進(jìn)展情況？
A：4月底調(diào)試，設(shè)備已到貨，從調(diào)試到生產(chǎn)發(fā)貨需1個月左右，下游客戶主要是建筑陶瓷中的地磚、墻磚生產(chǎn)商。
Q2、釉料、陶瓷墨水產(chǎn)能？
A: 公司佛山生產(chǎn)基地產(chǎn)能100～120噸/月、東營生產(chǎn)基地計(jì)劃產(chǎn)能150噸/月，預(yù)計(jì)6月份投產(chǎn)，2個基地加起來總產(chǎn)能300噸/月。其中，佛山基地4月份剛開始滿產(chǎn)（而2013年12月份產(chǎn)量只有30噸），因品質(zhì)穩(wěn)定、市場口碑好，故產(chǎn)品供不應(yīng)求。
釉料是公司未來業(yè)務(wù)的重點(diǎn)開展方向，使用陶瓷墨水比傳統(tǒng)釉料質(zhì)量更好、綜合成本更低，比絲網(wǎng)印刷、滾筒印刷質(zhì)量更高、成本更低。瓷磚進(jìn)行噴墨打印成本每塊只有幾毛錢，成本最大的是磚坯，采用噴墨打印方便、及時、成本低。
國內(nèi)對陶瓷墨水需求量約2萬噸，2－3年前噴墨陶瓷很少，近期發(fā)展很快，瓷磚市場是高度市場化的行業(yè)，陶瓷墨水國產(chǎn)與進(jìn)口價差50％以上（進(jìn)口陶瓷墨水15萬元/噸，國產(chǎn)不足10萬元/噸），鑒于國產(chǎn)墨水的進(jìn)口替代效應(yīng)，進(jìn)口價格目前也在降低。瓷磚最好、最差的成本差別只有百分之幾十，但價格差距懸殊，高端產(chǎn)品單價從數(shù)百到上千元不等。
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