>> 民生證券-海倫哲(300201)傳統(tǒng)產(chǎn)品迎來拐點,消防車空間巨大-140514
| 上傳日期： |
2014/5/14 |
大?。?/td>
| 1151KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
|
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
朱旭光 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
報告摘要：
國網(wǎng)招標帶來增量訂單，傳統(tǒng)產(chǎn)品拐點明確
5 月13 日國網(wǎng)發(fā)布2014 年第三批競爭性談判采購公告，本批次共招標高空作業(yè)車81 臺，表明本年度高空作業(yè)車采購正式啟動。公司在國網(wǎng)招標中擁有穩(wěn)定領(lǐng)先的市場份額（約為40%），我們判斷在暫停兩年后，各地電網(wǎng)對高空作業(yè)車累積需求將充分釋放，后續(xù)或有多批次招標。電力系統(tǒng)需求暫停期間，公司在市政園林等多個領(lǐng)域苦練內(nèi)功保持行業(yè)領(lǐng)先。國網(wǎng)招標將帶來增量訂單，對全年業(yè)績形成有力支撐。 收購格拉曼切入消防車，定位高端將脫穎而出 前年底收購格拉曼以來，公司做了大量的梳理整合工作，去年實現(xiàn)扭虧為盈利過千萬華麗蛻變，消防車將成為公司未來工作的重心。提前儲備開發(fā)了多個新產(chǎn)品，并于今年初獲得公安部消防局舉高類產(chǎn)品生產(chǎn)資質(zhì)。我國消防車目前行業(yè)規(guī)模約100 億，其中30 億高端產(chǎn)品需要進口，行業(yè)集中度低，競爭無序。公司定位中高端瞄準進口替代，背靠上市公司資金優(yōu)勢，有望在行業(yè)內(nèi)脫穎而出。 軍品業(yè)務(wù)需求空間大 新品投放提升盈利能力 格拉曼具備消防車軍品生產(chǎn)資質(zhì)的消防車生產(chǎn)廠商，與軍隊有親密的合作關(guān)系， 在我國國防、軍隊裝備升級的大背景下，我們判斷未來格拉曼在此領(lǐng)域空間極大。格拉曼獲得工信部資質(zhì)批復以來，新產(chǎn)品投放速度加快，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的改善將提高總體盈利水平。公司一季度末消防車訂單接近2 億(超過去年全年收入)， 其中軍品約為1 億，在手訂單充足，全年收入利潤水平將再上臺階。 股權(quán)激勵、高管增持彰顯公司信心
公司股權(quán)激勵對象包括董事長、總經(jīng)理、副總經(jīng)理等共計31 人，激勵范圍廣， 目前的行權(quán)價格為3.65 元。而高管累積增持246 萬股更是彰顯了對未來發(fā)展的信心。 盈利預測及投資建議 我們預計14-16 年EPS 分別為0.20、0.27、0.38 元。我們認為傳統(tǒng)產(chǎn)品迎來拐點,看好公司消防車業(yè)務(wù)快速成長，軍品業(yè)務(wù)帶來想象空間，維持"強烈推薦" 投資評級，合理估值區(qū)間在7-8 元。 催化劑及風險提示：
股價催化劑：國家電網(wǎng)招標公告；軍品項目訂單； 風險提示：政府預算進一步收緊，市政、園林領(lǐng)域需求下滑。
|
|
