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    投資要點(diǎn)：
    我們認(rèn)為，事實(shí)上，偉星首創(chuàng)的“星管家”體系才是推動(dòng) 2013 年業(yè)績(jī)?cè)鏊偕吓_(tái)階及公司對(duì)2014 年較強(qiáng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)信心的主要來(lái)源?！靶枪芗摇彼鶐?lái)的商業(yè)模式創(chuàng)新將進(jìn)一步增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力，并在互聯(lián)網(wǎng)等對(duì)傳統(tǒng)建材行業(yè)的沖擊下占得先機(jī)，我們對(duì)公司的發(fā)展更加樂觀以待。
    我們上調(diào)對(duì)2014-2015 年EPS 的預(yù)測(cè)至1.21 元（上調(diào)0.08 元）、1.55元（上調(diào)0.13 元），同比增長(zhǎng)28.9%，28.8%；而公司高現(xiàn)金分紅比例令股價(jià)更具安全邊際（假設(shè)維持平均分紅比例不變，對(duì)應(yīng)我們2014年的盈利預(yù)測(cè)下，目前股價(jià)隱含股息收益率達(dá)5.2%），目標(biāo)價(jià)上調(diào)至20.57 元（上調(diào)3.62 元）對(duì)應(yīng)2014 年17 倍PE，維持“增持”評(píng)級(jí)。
    我們的研究表明，“星管家”是傳統(tǒng)建材商盈利模式的“破局”：打通了傳統(tǒng)建材企業(yè)和終端用戶之間的屏障，捆綁起客戶資源，令公司掌控起商業(yè)鏈條的所有環(huán)節(jié)，從而一定程度化解渠道管理的中假冒偽劣、擾亂價(jià)格體系等“頑疾”，并以增值服務(wù)提振產(chǎn)品價(jià)值鏈。
    偉星推出“星管家”的時(shí)點(diǎn)，恰是隱蔽工程材料由低關(guān)注逐步變?yōu)楦哧P(guān)注度之時(shí)，從建筑防水材料等其他行業(yè)亦得到驗(yàn)證，主導(dǎo)因素是剛需推動(dòng)的建材消費(fèi)升級(jí)。另外，在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，用戶體驗(yàn)的重要性增強(qiáng)，對(duì)傳統(tǒng)建材行業(yè) “大賣場(chǎng)”及“多級(jí)經(jīng)銷商”盈利模式造成較大沖擊，而“星管家”的服務(wù)體系有望進(jìn)一步占得市場(chǎng)先機(jī)。
    “星管家”體系的壁壘我們認(rèn)為在于公司所獨(dú)具的“龐大而扁平化”的銷售網(wǎng)絡(luò)，另外，進(jìn)一步開發(fā)的經(jīng)銷商網(wǎng)上訂單系統(tǒng)及APP，實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)組織和數(shù)據(jù)信息流的高效對(duì)接，加快周轉(zhuǎn)，進(jìn)一步提升ROE。