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    事件
    公司復(fù)牌后公布定向增發(fā)預(yù)案，計(jì)劃以13.39元/股非公開發(fā)行股票3000萬股，募集資金總額為40,170萬元（含發(fā)行費(fèi)用），扣除發(fā)行費(fèi)用后的凈額將用于奧康國際館建設(shè)項(xiàng)目。發(fā)行對(duì)象已經(jīng)分別與公司簽署了附條件生效的股份認(rèn)購合同，其中：奧康投資認(rèn)購數(shù)量為900萬股；匯康資產(chǎn)管理計(jì)劃認(rèn)購數(shù)量為2100萬股。奧康投資和匯康資產(chǎn)管理計(jì)劃認(rèn)購的本次發(fā)行的股票自發(fā)行結(jié)束之日起36個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。奧康投資持有本公司50.93%的股權(quán)，為公司控股股東。匯康資產(chǎn)管理計(jì)劃擬由外部投資人認(rèn)購14,059.50萬元，奧康國際及其控股子公司的部分董事、高級(jí)管理人員、業(yè)務(wù)骨干及部分優(yōu)秀經(jīng)銷商認(rèn)購14,059.50萬元，合計(jì)28,119.00萬元，交由匯添富設(shè)立和管理，該資產(chǎn)管理計(jì)劃用于認(rèn)購?qiáng)W康國際本次非公開發(fā)行的股票，存續(xù)期限為自資產(chǎn)管理合同生效之日起4年。
    評(píng)論
    非公開發(fā)行方案是近期資本市場推出的兼顧各方利益的方式：一方面實(shí)現(xiàn)了管理層股權(quán)激勵(lì)；另一方面大股東和優(yōu)秀經(jīng)銷商入股，增加了項(xiàng)目成功可能性，增強(qiáng)市場信心，同時(shí)鎖定期長，也有利于公司踏實(shí)做好項(xiàng)目，不過分追求短期利益。
    國際館對(duì)公司是一種有益的嘗試：奧康國際館除了自有品牌奧康、康龍、紅火鳥、美麗佳人、VALLEVRDE（萬利威德）等之外，還引進(jìn)了知名的國際品牌入駐，在店面陳列上，根據(jù)消費(fèi)者的生活方式分區(qū)展示產(chǎn)品。公司希望通過國際館，提升品牌形象、提升營銷效率、增強(qiáng)贏利能力、強(qiáng)化渠道控制，最終實(shí)現(xiàn)業(yè)績持續(xù)增長。我們認(rèn)為國際館是一種有益的嘗試，有利于提升公司經(jīng)營能力：
    奧康品牌帶領(lǐng)公司其它品牌和國際品牌集體進(jìn)店，有利于借鑒奧康和國際品牌的影響力，拉動(dòng)整體銷售；國際館全面展示公司產(chǎn)品，將形成輻射效應(yīng)，帶動(dòng)周圍地區(qū)和店鋪的銷售；
    通過國際館掌控渠道，快速了解終端變化，有利于實(shí)現(xiàn)向零售商的轉(zhuǎn)型；
    我們認(rèn)為國際館能夠帶領(lǐng)諸多有益變化，但也應(yīng)注意實(shí)施過程的難度。因?yàn)槲磥淼钠放瞥晒χ饕揽坎粩嗵峁└咝詢r(jià)比的產(chǎn)品，滿足消費(fèi)者不斷變化的需求，換言之，坪效是關(guān)鍵，而提高坪效是一個(gè)非常復(fù)雜的系統(tǒng)工程，企業(yè)需要在快速獲得市場變化的基礎(chǔ)上，高效對(duì)這些變化做出正確反映，這種持續(xù)不斷進(jìn)行的循環(huán)需要企業(yè)從供應(yīng)鏈管理，到產(chǎn)品設(shè)計(jì)，到市場營銷，到終端管理銷售做出重大變革，實(shí)現(xiàn)時(shí)間較長、難度不小。公司的國際館，我們認(rèn)為它是變革的一部分，但最終成功取決于公司整體的努力。
    投資建議
    公司是國內(nèi)男鞋行業(yè)的龍頭企業(yè)，品牌優(yōu)勢較大，面對(duì)市場變化，不斷嘗試創(chuàng)新，維持“增持”評(píng)級(jí)。