>> 民生證券-海能達(002583)把握公網(wǎng)4G機遇,搶先布局專網(wǎng)寬帶時代-140523
| 上傳日期： |
2014/5/23 |
大小： |
540KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
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| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
張彤宇 |
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一、 事件概述
5月20-23日，第七屆中國國際警用裝備博覽會召開，海能達發(fā)布了能夠全面提升數(shù)據(jù)通信傳輸能力的PDT數(shù)據(jù)增強版產(chǎn)品方案，以及能夠有效滿足圖像傳輸?shù)葘拵眯枨蟮腜DT+LTE寬窄帶融合方案。這意味著海能達將充分利用4G LTE商用的機遇，搶先一步布局專網(wǎng)寬帶產(chǎn)品，贏得了未來專網(wǎng)通信競爭的先機。
二、 分析與判斷
圖文傳輸?shù)男枨笕找鎻娏?，推動PDT升級數(shù)據(jù)傳輸能力隨著集群通信產(chǎn)品在安全領(lǐng)域的廣泛使用，公安用戶對長文本和圖片傳輸?shù)臉I(yè)務需求越來越強烈。但信道帶寬、調(diào)制方式等因素限制了PDT數(shù)據(jù)承載能力，使第一代PDT系統(tǒng)不適合承載圖片等較大數(shù)據(jù)業(yè)務。因此，根據(jù)公安部的規(guī)劃，PDT聯(lián)盟已于2013年開始了PDT第二代技術(shù)標準的制定，其中在原有第一代PDT硬件設(shè)備上通過軟件升級提升數(shù)據(jù)傳輸能力的系統(tǒng)稱為PDT數(shù)據(jù)增強版。海能達推出的PDT數(shù)據(jù)增強版，不需改動硬件平臺，大大降低了網(wǎng)絡(luò)成本；同時，能夠支持較大文本和圖片傳輸，例如傳輸一個30KB大小的JPEG圖片，耗時僅3秒。
寬窄帶融合是專網(wǎng)發(fā)展的必由之路，PDT+LTE可充分利用公網(wǎng)寬帶資源集群通信專網(wǎng)無線空口部分的演進采用LTE標準，已是業(yè)界共識。因為LTE無線空口具有更大、更寬和更快的數(shù)據(jù)傳輸能力。但由于芯片、頻譜資源，以及網(wǎng)絡(luò)建設(shè)和運營維護成本等方面的原因，目前LTE完全替代窄帶語音集群的條件還遠不成熟，而寬窄帶融合將是專網(wǎng)發(fā)展的必由之路。按照公安部的既定規(guī)劃，我國將采用寬窄帶融合形式建設(shè)無線專網(wǎng)，建設(shè)中國自主知識產(chǎn)權(quán)的PDT+LTE寬窄帶融合網(wǎng)絡(luò)。海能達推出的"PDT+LTE"方案，是用PDT專網(wǎng)來承載語音集群和低速數(shù)據(jù)業(yè)務，用LTE公網(wǎng)來承載高速數(shù)據(jù)業(yè)務，即通過引入LTE公網(wǎng)資源，與電信運營商合作來解決問題。
提前布局專網(wǎng)寬帶產(chǎn)品，為未來專網(wǎng)通信競爭贏得先機我們認為公司提前布局專網(wǎng)寬帶產(chǎn)品，有利于公司發(fā)掘?qū)＞W(wǎng)行業(yè)客戶的潛在需求，甚至是創(chuàng)造需求，有利于鞏固其專網(wǎng)的龍頭地位，并為未來專網(wǎng)通信競爭贏得先機。
三、 盈利預測與投資建議我們預計2014-2016年公司實現(xiàn)凈利潤分別為2.74億元、3.98億元和5.32億元，CAGR 57.92%；實現(xiàn)每股收益分別為0.98元、1.43元和1.91元。維持"強烈推薦"評級，合理估值區(qū)間為34.3元～39.2元，對應2014年P(guān)E在35～40倍之間。
四、 風險提示：
海外市場及國內(nèi)PDT拓展低于預期。
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