>> 申銀萬國-神州泰岳(300002)公告點評-140609
| 上傳日期： |
2014/6/9 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
劉洋 |
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事件：根據(jù)游資網(wǎng)GameRes、新浪游戲報道，神州泰岳與EA 宣布達(dá)成合作，由神州泰岳代理運(yùn)營EA 研發(fā)的，擁有正版授權(quán)的手游產(chǎn)品《FIFA2014 巴西世界杯》。
渠道優(yōu)勢是游戲合作的重要原因。美國EA公司(藝電，Electronic Arts，NASDAQ：ERTS)成立于1982 年，是現(xiàn)今全球最大的互動娛樂軟件獨(dú)立開發(fā)商和發(fā)行公司。公司擁有EA Sports、EA Games和EA.Com三個世界性品牌。 EA大中華區(qū)總經(jīng)理劉琨表示， EA在國內(nèi)選擇合作方是本地化的需要，選擇神州泰岳是看中其資源和發(fā)行基礎(chǔ)。推測資源指代渠道優(yōu)勢。根據(jù)2014 年1 月公告及年報，神州泰岳與奇虎360 達(dá)成戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方注冊成立合資公司，神州泰岳持股55%，其在海外運(yùn)營商的渠道優(yōu)勢是合作基礎(chǔ)。渠道優(yōu)勢將在公司后續(xù)游戲業(yè)務(wù)中扮演重要角色。
被市場質(zhì)疑的游戲業(yè)務(wù)再獲進(jìn)步，首次嘗試國內(nèi)游戲運(yùn)營。公司在游戲的布局包括參股中清龍圖、收購殼木軟件、與奇虎合作海外游戲運(yùn)營三方面。3 月18 日、4 月3 日、5 月12 日公司報告中論述了參股公司中清龍圖的游戲《刀塔傳奇》日流水超預(yù)期，該款游戲前期獲app store 收入排行榜第一。殼木軟件新游戲?qū)⒃谌径壬暇€。GameRes 報道，神州泰岳副總表示，公司已在多個國家開展游戲運(yùn)營業(yè)務(wù)。三方面以外，代理發(fā)行《FIFA2014》是公司游戲領(lǐng)域又一種業(yè)務(wù)形式，也是公司首次嘗試在國內(nèi)運(yùn)營游戲。子公司新媒傳信的總經(jīng)理汪鋮負(fù)責(zé)該款游戲國內(nèi)發(fā)行，新媒傳信負(fù)責(zé)中國移動飛信業(yè)務(wù)的開發(fā)與支持。預(yù)計公司與運(yùn)營商的長期合作粘性有助于游戲發(fā)行。
3 月18 日、4 月3 日、5 月12 日公司報告的重點均是游戲創(chuàng)新與飛信。游戲創(chuàng)新又取得成果，預(yù)計飛信業(yè)務(wù)也會高于保守投資者的預(yù)期。
維持“增持”評級。預(yù)計2014-2016 年收入為23.6、29.8 和36.6 億元，凈利潤為7.6、9.1、10.2 億元（見表1）。在利潤分配方案實施后，每股收益為0.57、0.69、0.78 元，2014 年市盈率僅為24 倍，存在機(jī)會。
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