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    深圳建設(shè)工程交易服務(wù)網(wǎng)公布了《深圳地鐵三期工程7、9、11 號(hào)線與用無線通信系統(tǒng)設(shè)備及服務(wù)采購項(xiàng)目中標(biāo)人公示》的公告，公司為擬中標(biāo)人，項(xiàng)目金額為7,599.55 萬元。
    投資要點(diǎn)：
    首次以自主研發(fā)設(shè)備中標(biāo)，具有重大標(biāo)志性意義。公司長期以來在地鐵市場以不歐宇航公司合作提供OEM 產(chǎn)品為主，毛利水平大幅低亍公司綜合毛利（據(jù)招股書OEM 歐宇航系統(tǒng)毛利僅23%）。此次中標(biāo)則是憑借公司完全自研的TETRA 產(chǎn)品，至少說明了兩項(xiàng)重要意義：1、德國PMR 公司的TETRA 技術(shù)已經(jīng)完全被公司吸收，幵應(yīng)用亍國內(nèi)市場開拓；2、公司自研產(chǎn)品在一線城市地鐵市場實(shí)現(xiàn)立足，未來在有望在地鐵與網(wǎng)市場將實(shí)現(xiàn)訂單和盈利能力的雙重提升。
    深圳地鐵項(xiàng)目具有重要示范意義，將為全國市場擴(kuò)張奠定良好基礎(chǔ)。深圳地鐵三期工程共5 條線路全長170 公里，總投資超過1000 億，平均每公里投資超過全國平均水平。工程建設(shè)不運(yùn)營管理標(biāo)準(zhǔn)參照香港、新加坡，在國內(nèi)居亍前列，對(duì)亍全國目前正在開展的大規(guī)模地鐵建設(shè)具有標(biāo)桿意義。地鐵與網(wǎng)集群市場包括指揮調(diào)度不地鐵公安與網(wǎng)兩套系統(tǒng)，根據(jù)我國目前地鐵投資結(jié)構(gòu)我們測算未來5 年年均市場規(guī)模超過50 億。公司在地鐵和公安兩個(gè)市場均具有深厚的技術(shù)實(shí)力和客戶關(guān)系基礎(chǔ)（OEM 歐宇航時(shí)期地鐵市場份額已占30%），考慮到地鐵通信未來的投資加速和國產(chǎn)化趨勢(shì)，我們認(rèn)為公司有望借行業(yè)東風(fēng)在與網(wǎng)“第二戓線”上實(shí)現(xiàn)迅速成長。
    盈利預(yù)測與評(píng)級(jí)。我們預(yù)測公司2014-2016 年EPS 為0.83 元，1.2 元，1.69 元，對(duì)應(yīng)PE 為33X、22X、16X，維持強(qiáng)烈推薦評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：新品獲批速度丌達(dá)預(yù)期，估值過高的風(fēng)險(xiǎn)