>> 民生證券-奧飛動漫(002292)股權(quán)激勵計劃授予點評-股權(quán)激勵塵埃落定-140624
| 上傳日期： |
2014/6/25 |
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479KB |
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pdf 共4頁 |
來源： |
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| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
鄭平 |
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一、 事件概述
近期，公司發(fā)布股權(quán)激勵計劃授予公告：股票期權(quán)與限制性股票的授予日為2014年6 月20 日，股票期權(quán)的行權(quán)價格為33.85 元，限制性股票的授予價格為16.09 元。
二、 分析與判斷
公司對授予股票期權(quán)與限制性股票的激勵對象名單及相關(guān)權(quán)益的數(shù)量進(jìn)行了調(diào)整
1、股權(quán)激勵正式授予時，公司對授予股票期權(quán)與限制性股票的激勵對象名單及相關(guān)權(quán)益的數(shù)量進(jìn)行了調(diào)整。經(jīng)過本次調(diào)整，公司首期授予相關(guān)權(quán)益的激勵對象人數(shù)由57 人調(diào)整為55 人，公司本次激勵計劃擬授予權(quán)益總量由450 萬份調(diào)整為426.08 萬份，其中：首期授予激勵對象的權(quán)益總量由428.80 萬份調(diào)整為404.88 萬份，預(yù)留權(quán)益總量21.20 萬份數(shù)量不變。
2、由于本次股權(quán)激勵計劃包括股票期權(quán)和限制性股票兩部分，權(quán)益數(shù)量具體調(diào)整的情況如下：股票期權(quán)激勵計劃：公司擬向激勵對象授予股票期權(quán)的總量由264.84 萬份調(diào)整為259.20 萬份，其中：首期授予股票期權(quán)的總量由256.84 萬份調(diào)整為251.20萬份，預(yù)留股票期權(quán)8 萬份數(shù)量不變。限制性股票激勵計劃：公司擬向激勵對象授予限制性股票的總量由185.16 萬股調(diào)整為166.88 萬股，其中：首期授予限制性股票的總量由171.96 萬股調(diào)整為153.68 萬股，預(yù)留限制性股票13.20 萬股數(shù)量不變。
3、我們認(rèn)為，本次股權(quán)激勵授予可起到良好的正向激勵作用，公司發(fā)展路徑以及業(yè)績能見度將更加清晰。
本次授予股票期權(quán)與限制性股票的授權(quán)日/授予日為2014年6月20日，成本合計為4,433.54萬元
1、正式授予方案中，以6 月20 日收盤價（32.97 元）計算成本，成本合計為4,433.54萬元，給公司造成的業(yè)績壓力較小。2014～2017 年各年攤銷成本分別為：1,476.30萬元、1,804.67 萬元、895.47 萬元、257.10 萬元。
2、總成本低于草案預(yù)估成本約641.4 萬元。草案預(yù)測算股權(quán)激勵計劃授予權(quán)益的成本合計為5,074.94 萬元。
三、 盈利預(yù)測與投資建議
考慮股權(quán)激勵攤銷成本的影響，我們小幅下調(diào)公司盈利預(yù)測。不考慮新的收購落地，預(yù)計公司2014～2016 年EPS 為0.78 元、1.11 元與1.51 元，對應(yīng)當(dāng)前股價PE 為44X、31X 與23X，維持“強烈推薦”評級。我們認(rèn)為，未來公司業(yè)績釋放動力將更加強勁，業(yè)績具有高彈性而且有望超預(yù)期，可給予2014 年60 倍估值，未來6 個月合理股價為46.8 元。
四、 風(fēng)險提示：
1、知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)風(fēng)險；2、影視片播出政策風(fēng)險；3、項目主要核心人員流失等人力資源管理風(fēng)險；4、并購進(jìn)展受阻。
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