久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

根據(jù)我們最近對(duì)公司的跟蹤，目前鑒于下游需求爆發(fā)，佛山康立泰采取積極的市場拓展策略，擴(kuò)大銷售人員對(duì)下游客戶進(jìn)行直銷，進(jìn)展順利，單月產(chǎn)量可達(dá)120 噸，預(yù)計(jì)均價(jià)8 萬多，毛利率40%左右。從目前情況來看，康立泰完成凈利潤承諾（1800 萬）是大概率事件，我們預(yù)計(jì)二季度會(huì)有部分并表。同時(shí)，納米復(fù)合氧化鋯的訂單快速上升，從Q1 的3-4 噸上升至每月10 噸左右，客戶接受度好于預(yù)期，照此趨勢我們預(yù)期目前中試的200 噸產(chǎn)能很快滿產(chǎn)。
    老業(yè)務(wù)：MLCC 配方粉的下滑依然是利潤下降的主要原因。由于日元貶值影響，公司采取降價(jià)策略以消化產(chǎn)能和擴(kuò)大市場份額。為了減緩日元的影響，加大了對(duì)北美和歐洲市場的開拓，但預(yù)計(jì)最快下半年才會(huì)有所進(jìn)展。由于MLCC 配方粉貢獻(xiàn)了主要利潤占比，未來日元的匯率波動(dòng)將是決定公司今年業(yè)績的最大變量。
    投資建議：我們對(duì)盈利預(yù)測進(jìn)行了調(diào)整，主要是下調(diào)了MLCC 配方粉的利潤水平。調(diào)整后，預(yù)計(jì)2014-2016年凈利潤分別為：0.91 億、1.22、1.63 億，對(duì)應(yīng)同比增長6.7%、30%、34%，全面攤薄EPS 分別為0.67、0.87、1.16 元，我們對(duì)公司利用技術(shù)優(yōu)勢在高附加值電子信息化學(xué)品領(lǐng)域的拓展長期看好，給予50 倍PE，給予目標(biāo)價(jià)33.5，鑒于目前股價(jià)離目標(biāo)價(jià)空間有限，下調(diào)為“增持”評(píng)級(jí)。
    看好成長，但不乏冷靜，風(fēng)險(xiǎn)提示：（1）MLCC 行業(yè)及信息科技產(chǎn)業(yè)需求波動(dòng)；（2）主要客戶集中；（3）水熱法工藝被突破；（4）匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；（5）新項(xiàng)目業(yè)績釋放不達(dá)預(yù)期