>> 東方證券-中化國際(600500)期待公司轉(zhuǎn)型開花結(jié)果-140701
| 上傳日期： |
2014/7/1 |
大小： |
473KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
|
| 評級： |
買入 |
作者： |
趙辰 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
根據(jù)我們的測算，草甘膦年化價格每上升5000元，對應(yīng)增厚公司業(yè)績0.05 元。
公司2012 年斥資26 億收購了江蘇圣奧61%的股份。圣奧是我國橡膠助劑的龍頭企業(yè)，擁有PPD 產(chǎn)能13 萬噸，PPD 上游中間體RT 培司產(chǎn)能15 萬噸。占據(jù)全球6PPD 市場約25%的市場份額，國內(nèi)市場份額約57%。
近期與防老劑類似的橡膠助劑促進(jìn)劑在環(huán)保的壓力下，價格持續(xù)上漲。而防老劑其實國內(nèi)很多中小企業(yè)的環(huán)保也同樣存在問題，不排除未來會隨著環(huán)保的加強而復(fù)制促進(jìn)劑的上漲。
財務(wù)與估值
由于公司費用率上升，我們下調(diào)2014，2015 年EPS 預(yù)測至0.51 元（原預(yù)測0.56 元），0.55 元（原預(yù)測0.61 元）。由于公司業(yè)務(wù)較多，體量較大，在可比公司估值基礎(chǔ)上適當(dāng)折價，給予公司15 倍估值，對應(yīng)目標(biāo)價7.65 元，維持公司買入評級。
風(fēng)險提示
天膠價格超預(yù)期下跌
|
|
