久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

投資要點(diǎn)
    中化國(guó)際控股公司江蘇圣奧化學(xué)科技有限公司商業(yè)秘密案一審獲勝。法院判決山西翔宇化工有限公司及三名自然人侵犯江蘇圣奧化學(xué)科技有限公司商業(yè)秘密罪名成立，山西翔宇被處罰金人民幣2000 萬(wàn)元，追繳違法所得并沒(méi)收作案工具、圖紙資料；三名自然人被同時(shí)判處相應(yīng)刑期、罰金，其中主犯山西翔宇總工程師王某被判處有期徒刑6 年6 個(gè)月，罰金人民幣50 萬(wàn)元。
    江蘇圣奧是全球最大的橡膠防老化劑6PPD 生產(chǎn)商，目前擁有PPD 產(chǎn)能13萬(wàn)噸，PPD 上游中間體RT 培司產(chǎn)能15 萬(wàn)噸。占據(jù)全球6PPD 市場(chǎng)約25%的市場(chǎng)份額，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額約57%。而圣奧在國(guó)內(nèi)最大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手就是翔宇。
    審理查明，山西翔宇2007 年以來(lái)通過(guò)非法手段竊取江蘇圣奧RT 培司和防老劑4020 生產(chǎn)工藝和設(shè)備圖紙等技術(shù)資料，并應(yīng)用于其老廠設(shè)備改造及新廠生產(chǎn)裝置的建設(shè)。截至2012 年6 月，山西翔宇新的RT 培司和防老劑4020生產(chǎn)裝置已建成投產(chǎn)，并在市場(chǎng)銷(xiāo)售。
    隨著2012 年山西翔宇4 萬(wàn)噸產(chǎn)能的投產(chǎn)，國(guó)內(nèi)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局顯著惡化，防老劑價(jià)格下降了15%，目前僅為23000 元/噸，圣奧的毛利率和盈利也顯著下滑，目前國(guó)內(nèi)除圣奧外的其他防老劑企業(yè)的盈利已經(jīng)非常微薄?？紤]案件判決后，翔宇無(wú)法繼續(xù)侵權(quán)，我們判斷防老劑價(jià)格有望回歸到10、11 年的水平，公司的盈利也有望顯著增長(zhǎng)。
    財(cái)務(wù)與估值
    我們預(yù)計(jì)公司2013-2015 年每股收益分別為0.51、0.74、0.83 元，按照可比公司估值基礎(chǔ)上適當(dāng)折價(jià)，給予公司15 倍估值，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)7.60 元，維持公司買(mǎi)入評(píng)級(jí)。