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    平安觀點(diǎn):
    營(yíng)收保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，全年高速成長(zhǎng)目標(biāo)可期
    公司預(yù)計(jì)營(yíng)收增速為15%-19%，凈利潤(rùn)增速為18%-22%，二者與2014 年1季度增速基本持平。2014 年上半年度，公司積極進(jìn)行市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)以拓展業(yè)務(wù)，同時(shí)著力提升交付能力，使得公司業(yè)務(wù)規(guī)模有所擴(kuò)大，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入及凈利潤(rùn)較上年同期均實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng)。公司上半年業(yè)績(jī)穩(wěn)定向上，考慮到ERP 實(shí)施行業(yè)下半年為收入確認(rèn)高峰階段，公司供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的發(fā)力，以及信息安全和去IOE主題的不斷刺激，我們對(duì)公司全年業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)充滿(mǎn)信心。
    業(yè)務(wù)領(lǐng)域不斷拓展，供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)值得期待
    公司繼續(xù)實(shí)施多元化戰(zhàn)略，業(yè)務(wù)領(lǐng)域不斷拓展。2012 年，公司收購(gòu)夏爾軟件，切入BPO 領(lǐng)域；控股隨身科技，積極順應(yīng)移動(dòng)化發(fā)展趨勢(shì)，補(bǔ)足移動(dòng)端短板；設(shè)立漢得融晶，擴(kuò)大下游業(yè)務(wù)覆蓋范圍。2013 年，公司切入供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域。
    2014 年，公司參股黑驥馬股權(quán)投資合伙企業(yè)。公司目前主要拓展的業(yè)務(wù)即為供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)，通過(guò)為客戶(hù)提供免費(fèi)的供應(yīng)商門(mén)戶(hù)管理平臺(tái)，從而搭建基于供應(yīng)鏈數(shù)據(jù)的金融服務(wù)IT 運(yùn)行平臺(tái)。公司擁有長(zhǎng)期的ERP 實(shí)施經(jīng)驗(yàn)，對(duì)上下游企業(yè)有豐富的數(shù)據(jù)積累，未來(lái)供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)和持續(xù)外延式整合值得期待。
    信息安全日益升溫，公司將長(zhǎng)期享受政策紅利
    國(guó)家層面對(duì)信息安全日益重視，公司將長(zhǎng)期享受政策紅利。隨著信息安全的日益升溫，國(guó)產(chǎn)替代將是必然趨勢(shì)，在涉及到國(guó)計(jì)民生和國(guó)家機(jī)密的重大領(lǐng)域，如咨詢(xún)行業(yè)，國(guó)產(chǎn)廠商將迎來(lái)發(fā)展春天。漢得作為國(guó)內(nèi)IT 咨詢(xún)龍頭公司，主營(yíng)業(yè)務(wù)為IT 和咨詢(xún)的結(jié)合。公司經(jīng)過(guò)多年積累，交付能力不斷提升，技術(shù)實(shí)力不斷增強(qiáng)；同時(shí)，公司作為本土咨詢(xún)公司，對(duì)企業(yè)的需求了解更為深刻；此外，公司股權(quán)激勵(lì)到位，人才流失率較低。國(guó)產(chǎn)替代浪潮中，公司將迎來(lái)發(fā)展良機(jī)。
    維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)16 元：
    在不考慮外延式資本運(yùn)作情況下，維持14-16 年EPS 預(yù)測(cè)分別為0.36、0.47和0.61 元。我們認(rèn)為公司目前股價(jià)仍然存在一定程度低估，未來(lái)潛在的外延式整合可能有望成為公司股價(jià)重要催化劑，維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)16 元，對(duì)應(yīng)15 年約34 倍PE。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；人力成本風(fēng)險(xiǎn)。