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    簡評
    新產(chǎn)能投產(chǎn) 收入延續(xù)較快增長
    單二季度收入增長27%，較一季度環(huán)比提速。公司在去年到今年新產(chǎn)能逐步釋放，包括埃及、柳州和德宏。管理層經(jīng)過調(diào)整后，戰(zhàn)略定位確定在以工業(yè)客戶為主的B2B 模式，經(jīng)營思路和方向都更明確，使得收入自13Q3 以來連續(xù)四個季度保持20%以上增長。
    從收入構(gòu)成看，國內(nèi)、國外分別增長25%和22.5%，主導(dǎo)產(chǎn)品增速均在20%以上。
    收入快速增長情況下 費(fèi)用率穩(wěn)定 凈利率有望回升
    由于公司去年大量新產(chǎn)能投產(chǎn)，折舊和銷售費(fèi)用的增加使得費(fèi)用率快速提升，但從14Q2 單季度情況和過去三個季度對比，期間費(fèi)率已趨于穩(wěn)定，銷售費(fèi)率和管理費(fèi)率分別為12%和7%，凈利率也從13Q4 的2.3%回升到14Q2 的6%。
    盈利預(yù)測：公司14 年經(jīng)營計(jì)劃為收入35 億增長12%，凈利潤增長10%即EPS 為0.484 元。我們認(rèn)為公司完成今年目標(biāo)可能性很大，明年也將穩(wěn)步增長。預(yù)測14-16 年EPS 分別為0.5、0.66、0.82元，公司目前處于底部改善時期，給予14 年25-30xP/E，目標(biāo)價18.5 元，“增持”評級。