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    業(yè)績(jī)符合預(yù)期：公司發(fā)布半年報(bào)，2014上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入52.7億元，同比下降2.4%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤(rùn)2.3億元，同比下降6.8%；EPS0.2901元；業(yè)績(jī)符合預(yù)期。 營(yíng)收增速下滑：經(jīng)濟(jì)降速、電商沖擊、競(jìng)爭(zhēng)加劇以及嚴(yán)控三公消費(fèi)等因素導(dǎo)致零售企業(yè)持續(xù)面臨較大經(jīng)營(yíng)壓力，上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入52.7億元，同比下降2.4%。分行業(yè)來(lái)看，百貨業(yè)務(wù)收入37.5億元，同比下滑2.5%，其中鼓樓商廈收入降14.0%，CBD收入降12.0%，樂(lè)普生收入降14.0%；超市業(yè)務(wù)收入14.4億元，同比下滑3.2%；農(nóng)產(chǎn)品交易市場(chǎng)收入8174.2萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)20.2%。Q2公司營(yíng)收增速同比下滑10.0%，主要是消費(fèi)環(huán)境偏弱、嚴(yán)控三公消費(fèi)以及黃金珠寶高基數(shù)所致。 
    經(jīng)營(yíng)壓力加大：公司上半年銷(xiāo)售毛利率18.40%，同比上升0.54個(gè)百分點(diǎn)，主要是農(nóng)產(chǎn)品交易市場(chǎng)及超市業(yè)務(wù)毛利率提升。分行業(yè)來(lái)看，百貨業(yè)毛利率16.98%，同比下滑0.01個(gè)百分點(diǎn)；超市業(yè)務(wù)毛利率19.13%，同比上升1.32個(gè)百分點(diǎn)，主要是合家福超市通過(guò)"自采+自營(yíng)+自有品牌"模式，實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)能力新突破，特別是生鮮自營(yíng)加工配送能力快速提升；農(nóng)產(chǎn)品交易市場(chǎng)毛利率71.06%，同比上升3.23個(gè)百分點(diǎn)。上半年期間費(fèi)用率11.09%，同比提升1.14個(gè)百分點(diǎn)。銷(xiāo)售費(fèi)用率3.43%，同比上升0.4個(gè)百分點(diǎn)，主要來(lái)自新開(kāi)店的人工和廣宣費(fèi)用增量；管理費(fèi)用率7.99%，同比上升0.88個(gè)百分點(diǎn)，主要來(lái)自新開(kāi)店租金和物業(yè)管理費(fèi)增加。消費(fèi)弱復(fù)蘇背景下，公司毛利率雖有提升，但費(fèi)用剛性上漲，新門(mén)店培育期拉長(zhǎng)，公司面臨較大業(yè)績(jī)壓力。 
    積極多元布局：公司主動(dòng)尋求和把握有利投資契機(jī)，充分利用零售行業(yè)現(xiàn)金流優(yōu)勢(shì)，立足零售和農(nóng)產(chǎn)品兩大業(yè)務(wù)平臺(tái)，初步形成合肥科技農(nóng)村商業(yè)銀行（5.47%）、六安郊區(qū)農(nóng)村信用合作聯(lián)社（5%）、支付公司（35%）、消費(fèi)金融公司（10%）和小貸公司（20%）等主業(yè)相關(guān)領(lǐng)域的戰(zhàn)略投資布局，以強(qiáng)化實(shí)體經(jīng)營(yíng)和虛擬金融互動(dòng)發(fā)展，促進(jìn)供應(yīng)鏈上下游合作共贏，有望構(gòu)建新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。 風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)下行；新開(kāi)店低于預(yù)期。