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2014 年一季度的LNG 產(chǎn)量1.86 億方，因此，二季度產(chǎn)量達到2.47 億方，環(huán)比增長32.8%，主要是因為2014 年4 月起，哈密新能源工廠LNG 日生產(chǎn)量大幅提高。隨著國內(nèi)天然氣價格的不斷上調(diào)，自主氣源占比較高的LNG 公司將受益，吉木乃工廠的哈薩克進口氣成本已經(jīng)鎖定，哈密新能源工廠LNG 是煤化工副產(chǎn)品，只有鄯善工廠外購中石油的天然氣，占上半年總體產(chǎn)量的30.5%，公司LNG 將受益于天然氣漲價。
    ■煤化工開工率有待提高：上半年共生產(chǎn)精甲醇29.5 萬噸，較上年同期增長75.99%，生產(chǎn)LNG 79,668.67 噸，較上年同期增長253.46%，生產(chǎn)其他副產(chǎn)品（環(huán)烴、混酚、雜醇等）115,722.95 噸，較上年同期增長150.11%。煤化工的綜合開工率約25%，開工率仍然不高，成本壓力較大。
    ■投資建議：我們預(yù)計公司2014 年-2016 年的每股收益分別為0.32、0.41、0.48 元，看好公司在LNG 等清潔能源領(lǐng)域的發(fā)展前景，有望受益于油氣體制改革，維持增持-A 的投資評級，6 個月目標價為8.1元，相當于2015 年20 倍的動態(tài)市盈率。
    ■風險提示：地緣政治風險；煤炭價格和需求持續(xù)下滑風險；煤化工項目開工率低于預(yù)期風險。